第十一章 企业发展能力分析 重点与难点 重点与难点第十一章企业发展能力分析一、企业发展能力分析的目的企业所追求的目标通常被概括为生存、发展与获利,从中可以窥见发展对于企业的重要性,它是企业实现盈利的根下面是小编为大家整理的第十一章 企业发展能力分析 重点与难点 ,供大家参考。
重点与难点
第十一章
企业发展能力分析
一、企业发展能力分析的目的企业所追求的目标通常被概括为生存、发展与获利,从中可以窥见发展对于企业的重要性,它是企业实现盈利的根本途径。发展能力通常是指企业未来生产经营活动的发展趋势和发展潜能,也可以称为企业增长能力。企业应该追求健康的、可持续的增长,这需要管理者利用股东和债权人的资本有效运营,合理控制成本,增加收入获得利润,在补偿了债务资本成本之后从而实现股东财富增加,进而增加企业价值。这种增长的潜力就是企业的发展能力,企业发展能力分析的目的在于:1.补充和完善传统财务分析。
2.为预测分析与价值评估做铺垫。
3.满足相关利益者的决策需求。
二、企业发展能力分析的内容
企业发展能力分析的内容可分为以下两部分:1.企业单项发展能力分析。企业价值要获得增长,就必须依赖于股东权益、利润、收入和资产等方面的不断增长。企业单项发展能力分析就是通过计算和分析企业在这些方面的增长率指标,分别衡量企业在各方面的发展能力,并对其发展趋势做出评估。
2.企业整体发展能力分析。企业要获得可持续增长,就必须在股东权益、利润、收入和资产等各方面谋求协调发展。企业整体发展能力分析就是通过对股东权益增长率、利润增长率、收入增长率、资产增长率等指标进行相互比较与全面分析,综合判断企业的整体发展能力。
三、股东权益增长率计算与分析
(一)股东权益增长率内涵和计算
股东权益增长率是本期股东权益增加额与股东权益期初余额之比,也叫做资本积累率,其计算公式如下:股东权益增长率?本期股东权益增加额?100%
股东权益期初余额股东权益增长率越高,表明企业本期股东权益增加得越多;反之亦然。
(二)股东权益增长率分析
由于股东权益变动表反映了股东权益在会计期间发生增减变化的原因,因此可以结合股东权益变动表对股东权益增长率进行分析。综合而言,股东权益的增长主要来源于经营活动产生的净利润、融资活动产生的股东净支付以及直接计入股东权益的利得和损失。所谓的股东净支付就是股东对企业当年的新增投资扣除当年发放股利。这样,股东权益增长率还可以表示为:
本期股东权益增加额
股东权益增长率=-------------------错误!未找到引用源。×100%
股东权益期初余额
净利润+（股东新增投资-支付股东股利）+直接计入股东权益的利得和损失
=----------------------------------------------------------------------错误!未找到引用源。×100%
股东权益期初余额
净利润+对股东的净支付+直接计入股东权益的净损益
=错误!未找到引用源。------------------------------------------------×100%1股东权益期初余额
=净资产收益率+股东净投资率+净损益占股东权益比率
公式中的净资产收益率、股东净投资率和净损益占股东权益比率都是以股东权益期初余额作为分母计算的。从公式中可以看出股东权益增长率是受净资产收益率、股东净投资率、净损益占股东权益比率这三个因素驱动的。从根本上看,一个企业的股东权益增长应主要依赖于企业运用股东投入资本所创造的利润,也就是公式中的净利润,这种净利润已经扣除了非经常性损益。
为正确判断和预测企业股东权益规模的发展趋势和发展水平,应将企业不同时期的股东权益增长率加以比较。
这种发展趋势的分析的意义在于除了能够评价企业的发展能力以外,还能为预测分析和基于预测分析的价值评估提供重要参考数据。
四、EVA改善率:基于对股东权益增长率的改进
用股东权益账面价值的增加来评价股东权益的发展能力是有其局限性的,因为股东权益账面价值的增加仅仅扣除了债务资本成本,而忽略了对权益资本成本的补偿。在这里,我们引入EVA(经济增加值)改善率这一比率来消除这种局限性。
(一)EVA改善率内涵和计算
EVA衡量的是扣除必要的权益资本成本后股东权益账面价值的增加额。我们通常用EVA改善率来衡量股东权益增加的变化程度。其计算公式如下:
本期EVA-基期EVAEVA改善率=错误!未找到引用源。-------------------×100%
基期EVA其中:EVA=资本收益-资本成本
=净利润-权益资本成本
=(净资产收益率-权益资本成本率)×净资产
净资产一般采用平均值,而权益资本成本率也就是股东权益报酬率。
(二)EVA改善率分析
由于EVA扣除了债务资本成本和权益资本成本,反映了真正属于企业股东的财富增加,因而在此基础上计算得到的EVA改善率,相较于股东权益增长率,也就更真实地反映了企业的股东权益增长能力。EVA改善率越大,说明本期EVA相比上期EVA增加得越多,从而表明公司的增长能力越强,反之,则表明公司增长能力越弱。
从EVA的计算公式中,我们发现EVA主要受净资产收益率、权益资本成本率、净资产这三个因素影响。
EVA改善率不仅是用于衡量企业发展能力的比率,也是企业价值评估时不可缺少的参考数据。
应用EVA改善率分析企业的增长能力,首先是计算连续若干期(至少三期)的经济增加值,观察经济增加值的增减变动情况;其次是运用连环替代法或差额计算法,分析经济增加值变动的原因。
五、利润增长率计算与分析
(一)利润增长率内涵和计算
由于利润可表现为营业利润、利润总额、净利润等多种指标,因此相应的利润增长率也具有不同的表现形式。在实际中,通常使用的是净利润增长率、营业利润增长率这两种比率。
由于净利润是企业经营业绩的综合结果,净利润的增长是企业成长性的基本表现，因此在实际当中,主要采用净利润增长率进行利润增长能力分析。净利润增长率是本期净利润增加额与上期净利润之比,其计算公式如下:2本期净利润增加额
净利润增长率=------------------错误!未找到引用源。×100%
上期净利润
需要说明的是,如果上期净利润为负值,则计算公式的分母应取其绝对值。该公式反映的是企业净利润增长情况。净利润增长率为正数,则说明企业本期净利润增加,净利润增长率越大,则说明企业收益增长得越多;净利润增长率为负数,则说明企业本期净利润减少,收益降低。
利用营业利润增长率这一比率可以更好地考察企业利润的成长性。营业利润增长率是本期营业利润增加额与上期营业利润之比,其计算公式如下:
本期营业利润增加额
营业利润增长率=-------------------错误!未找到引用源。×100%
上期营业利润
同样,如果上期营业利润为负值,则计算公式的分母也应取其绝对值。该公式反映的是企业营业利润增长情况。营业利润增长率为正数,则说明企业本期营业利润增加,营业利润增长率越大,则说明企业收益增长得越多;营业利润增长率为负数,则说明企业本期营业利润减少,收益降低。
(二)利润增长率分析
在进行利润增长率分析时,应首先关注利润增长的来源。从利润表来看,利润增长大致来源于三个方面:一是企业正常经营活动带来的利润增长,这种增长代表的企业发展能力具有可持续性;二是不构成企业日常经营活动的投资活动产生的收益,企业很可能会通过投资收益操纵利润;三是非经常性收益项目,这是指那些具有较大偶然性和意外性的收益,这些收益会导致净利润增加,但由此带来的增长也是无法持续保持的。
对企业利润增长率进行分析时，首先应该结合营业收入增长率对比分析：如果企业的营业利润增长率高于其营业收入增长率，则需要深入分析营业利润增长的来源，究竟是属于日常经营活动，还是来自于投资活动和筹资活动；反之，如果企业的营业利润增长率低于营业收入增长率，则说明企业营业成本、销售费用、管理费用、财务费用等成本费用项目上升超过了营业收入的增长，说明企业盈利能力并不强，企业营业利润发展潜力受限；也有可能是因为企业发生了投资损失。其次，应该对投资收益、公允价值变动损益、资产处置收益、汇兑损溢等项目的合理性进行分析，警惕企业通过投资活动和筹资活动操纵利润的行为。最后，为了更正确地反映企业净利润和营业利润的成长趋势，应将企业连续多期的净利润增长率和营业利润增长率指标进行对比分析，这样可以排除个别时期偶然性或特殊性因素的影响，从而更加全面、真实地揭示企业净利润和营业利润的增长情况。
利润增长率的分析的意义在于揭示了企业未来获利能力的发展趋势,同时也为预测分析以及价值评估提供了有益的参考数据。
六、收入增长率计算与分析
(一)收入增长率内涵和计算
可以用收入增长率来反映企业在销售方面的发展能力。收入增长率就是本期营业收入增加额与上期营业收入之比。其计算公式如下:
本期营业收入增加额
收入增长率=-------------------错误!未找到引用源。×100%
上期营业收入
需要说明的是,如果上期营业收入为负值,则计算公式的分母也应取其绝对值。该公式反映的是企业某期整体销售增长情况。收入增长率为正数,则说明企业本期销售规模增加,收入3增长率越大,则说明企业营业收入增长得越快,销售情况越好;收入增长率为负数,则说明企业销售规模减小,销售出现负增长,销售情况较差。
(二)收入增长率分析
在利用收入增长率来分析企业在销售方面的发展能力时,应该注意以下几个方面:1.要判断企业在销售方面是否具有良好的成长性,必须分析销售增长是否具有效益性。正常的情况下,一个企业的收入增长率应高于其资产增长率,只有在这种情况下,才说明企业在销售方面具有良好的成长性。
2.要全面、正确地分析和判断一个企业营业收入的增长趋势和增长水平,必须将一个企业不同时期的收入增长率加以比较和分析。
3.判断企业收入增长率是否合理，一方面应该将其与企业成本增长率和费用增长率进行对比分析；另一方面应该将其与企业应收账款增长率和存货增长率进行对比分析。
4.可以利用某种产品收入增长率指标来观察企业产品的结构情况,进而也可以分析企业的成长性。其计算公式可这样表示:
某种产品本期营业收入增加额
某种产品收入增长率=---------------------------错误!未找到引用源。×100%
上期营业收入净额
（5）要分析收入增长的来源。
七、资产增长率计算与分析
(一)资产增长率内涵和计算
为了反映企业在资产投入方面的增长情况,可以利用资产增长率指标。资产增长率就是本期资产增加额与资产期初余额之比,其计算公式如下:
本期资产增加额
资产增长率=---------------错误!未找到引用源。×100%
资产期初余额
资产增长率是用来考核企业资产投入增长幅度的财务指标。资产增长率为正数,则说明企业本期资产规模增加,资产增长率越大,则说明资产规模增加幅度越大;资产增长率为负数,则说明企业本期资产规模缩减,资产出现负增长。
(二)资产增长率分析
在对资产增长率进行具体分析时,应该注意以下几点:1.企业资产增长率高并不意味着企业的资产规模增长就一定适当。评价一个企业的资产规模增长是否适当,必须与销售增长、利润增长等情况结合起来分析。只有在一个企业的销售增长、利润增长超过资产规模增长的情况下,这种资产规模增长才属于效益型增长,才是适当的、正常的。
2.需要正确分析企业资产增长的来源。如果一个企业的资产的增长完全依赖于负债的增长,而所有者权益项目在年度内没有发生变动或者变动不大,则说明企业不具备良好的发展潜力。从企业自身的角度来看,企业资产的增加应该主要取决于企业盈利的增加。当然,盈利的增加能带来多大程度的资产增加还要视企业实行的股利政策而定。
3.为全面认识企业资产规模的增长趋势和增长水平,应将企业不同时期的资产增长率加以比较。
分析资产增长率的意义在于资产增长率除了能够衡量企业发展能力以外,也是预测分析和价值评估的基础数据之一。
八、企业整体发展能力分析框架
应该如何分析企业的整体发展能力呢?具体的思路是:1.分别计算股东权益增长率、利润增长率、收入增长率和资产增长率等指标的实际值。
2.分别将上述增长率指标实际值与以前不同时期增长率数值、同行业平均水平进行比较,分析企业在股东权益、收益、营业收入和资产等方面的发展能力。
3.比较股东权益增长率、利润增长率、收入增长率和资产增长率等指标之间的关系,判断不同方面增长的效益性以及它们之间的协调性。
4.根据以上分析结果,运用一定的分析标准,判断企业的整体发展能力。一般而言,只有一个企业的股东权益增长率、利润增长率、收入增长率、资产增长率保持同步增长,且不低于行业平均水平,才可以判断这个企业具有良好的发展能力。
九、企业整体发展能力分析框架应用
应用企业整体发展能力分析框架分析企业整体发展能力时应该注意以下几个方面:1.对股东权益增长的分析。股东权益的增长主要来自于两个方面:一方面来源于净利润,净利润应主要来自于营业利润,营业利润又主要取决于营业收入,并且营业收入的增长在资产使用效率保持一定的前提下要依赖于资产投入的增加;另一方面来源于股东的净投资,而净投资取决于本期股东投资资本的增加和本期对股东股利的发放。
2.对利润增长的分析。利润的增长主要表现为净利润的增长,对于一个持续增长的企业而言,其净利润的增长应该主要来源于营业利润,而营业利润的增长又应该主要来自于营业收入的增加。
3.对销售增长的分析。销售增长是企业营业收入的主要来源,也是企业价值增长的源泉。一个企业只有不断开拓市场,保持稳定的市场份额,才能不断扩大营业收入,增加股东权益,同时为企业进一步扩大市场、开发新产品和进行技术改造提供资金来源,最终促进企业的进一步发展。
4.对资产增长的分析。企业资产是取得营业收入的保障,要实现营业收入的增长,在资产利用效率一定的情况下就需要扩大资产规模。要扩大资产规模,一方面可以通过负债融资实现,另一方面可以依赖股东权益的增长,即净利润和净投资的增长。
总之,在运用这一框架时需要注意这四种增长率之间的相互关系,否则无法对企业的整体发展能力做出正确的判断。
推荐访问:专精特新企业发展存在的难点 企业发展 难点 一章
