长江经济带股票10篇长江经济带股票 金融支持长江经济带高质量协同发展：从现实需求到精准供给喜京大釜长江喜业经萋研究霪刘昊南京大学长江产业经济研究院。摘要：长江经济带内部各下面是小编为大家整理的长江经济带股票10篇,供大家参考。
篇一：长江经济带股票
支持长江经济带高质量协同发展：从现实需求到精准供给喜京大釜长江喜业经萋研究霪刘 昊南京大学长江产业经济研究院。摘 要：长江经济带内部各省市发展较不平衡，体现在人口资源、经济与社会发展等诸多领域。推动长江经济带实现高质量协同发展需要金融业的大力支持。长江经济带高质量协同发展的金融需求主要包括生态环境保护、经济新动能培育、综合立体交通体系建设、城市群建设以及高品质的居民金融服务。金融支持长江经济带高质量协同发展，需要立足经济带发展的现实基础及其金融需求，在金融市场主体、金融工具、金融要素集聚、金融监管等方面深化体制机制改革。具体内容包括深化金融供给侧改革，构建竞合有序的多层次市场主体；创新融资工具与模式，提升金融支持的服务成效；打造区域金融中心，增强金融要素集聚与配置效率；增强信息交流与监管协调，防范化解系统性区域性金融风险。关键词：长江经济带 高质量协同发展 金融需求 金融支持中图分类号：F124．4；F832．1文献标识码：A文章编号：2095—3151(2020)11—0064—12一、引言长江经济带是中国重要的内河经济带，以20％的土地面积承载了中国40％以上的人口与经济总量。推动长江经济带高质量发展是党中央、国务院确立的重大国家战略。2016年《长江经济带发展规划纲要》的印发以及习近平总书记关于长江经济带发展思路与方向的重要讲话，对于长江经济带这一重大战略的发展定位进行了清晰的描述和界定，是长期指导和推动长江经济带发展的纲领性政策和文件。长江经济带总体开发思路是，以共抓大保护、不搞大开发为导向，以生态优先、绿色发展为引领，以长江上中下游地区协调发展和沿江地区高质量发展为目标。因此，绿色、协调发展理念是指导长江经济带高质量发展的根本原则与目标。2020年政府工作报告再次强调“推进长江经济带共抓大保护”。在区域经济一体化和城市群竞争日趋激烈的背景下，实现长江经济带高质量协同发展，不仅需要沿岸省份地方政府的共同努力，也需要财政金融政策和机构的大力支持。金融支持是推动长江经济带高质量协同发展的重要动力。一方面，金融业是现代化产业体系的重要组成部分，而现代化产业体系构成了现代化经济体系的基础和核心(刘志彪，2018)。金融活，经济活；金融稳，经济稳。长江经济带高质量发展要求的现代产业经济体系离不开现代金融的服务和支持。另一方面，经济兴，金融兴；经济强，金融强。金融高质量发展是经济高质量·64·万方数据锯衙碍宪考考2020年第1 1期／总第2955期嚣采焉熏黑蜀呵霹研黑而霄羁r———————————————————————一发展的应有之义。但当前长江经济带金融发展还存在地区不平衡、金融市场效率不高、市场结构不优、金融资源流动不足等问题，还不适应长江经济带高质量协同发展的要求，必须紧紧围绕党中央、国务院确定的长江经济带总体开发思路，推进长江经济带区域金融合作与发展，不断丰富和加深金融支持策略研究，推动长江经济带各省市绿色协调发展。关于金融支持长江经济带高质量发展的研究，现有学者主要关注金融发展与区域经济增长、产业升级的关系，认为金融深化促进了长江经济带区域经济增长与地区产业升级(耿德林和周慧，2018)。而对新时代下如何深化金融体制机制创新与改革，增强区域金融创新与协调，进而推动长江经济带高质量协同发展的系统性研究较少，目前尚无代表性、权威性研究成果。从现有关于金融支持长江经济带高质量协同发展的研究来看，大部分成果来自金融机构实务工作者(如郭濂，2015；朱建平，2015；卜东升，2018)，高校学者等理论工作者研究相对不足。从研究范围来看，研究主要涉及政策性金融支持长江经济带高质量发展(刘定华，2018)、绿色金融支持长江经济带高质量发展(冯俊，2017；冯碉和成春林，2017)、金融中心建设支持长江经济带高质量发展(黄剑辉等，2017；刘亮，2017)以及区域金融协同发展支持长江经济带高质量发展(耿德林和周慧，2018)。从研究深度看，研究普遍以理论性建议为主，对金融支持的具体措施与工具缺乏精准性定位与精细化描述。长江经济带高质量协同发展核心任务是共同保护长江经济带生态环境，现实背景是区域一体化进程加速但区域间竞争加剧，主要矛盾是正确处理好经济发展和环境保护的关系。金融业在促进经济绿色发展、加快区域一体化进程等方面发挥重要作用。金融业可以通过绿色信贷、科技金融等政策性产品，股权融资、产业基金、并购贷款等长期资本性融资产品支持长江经济带绿色协同发展。加速金融产品创新和提高金融支持能力是推动长江经济带高质量协同发展的手段，同时也是金融业服务实体经济的基本要求。但实践证明，中国金融业在促进经济绿色发展方面还存在诸多不足，如绿色金融产品规模与创新品种较少，金融机构和企业绿色发展理念欠缺，绿色项目投融资机制不完善。同时，由于区域经济社会发展不平衡，区域金融发展也存在鲜明的差距和特色。因此深入思考金融支持长江经济带高质量协同发展不仅是一个区域经济问题，也是推动金融业高质量发展的一个亟待解决的问题。本文在上述研究成果的基础上，深入研究长江经济带高质量协同发展的金融支持问题，包括长江经济带金融市场结构、金融产品创新、金融中心建设、监管体制创新等问题。通过本文研究，丰富长江经济带高质量发展和金融高质量发展理论，也为政策制定者与实务工作者提供建议。尤其是长江经济带中西部区域的城市政府，当前正面I临长江经济带发展的重大机遇和城市间竞争挑战，清晰认识当前区域金融发展现状与金融发展需求，合理确立金融支持服务实体经济发展路径，意义重大。二、长江经济带高质量协同发展的现实基础长江经济带包括上海、江苏、浙江、安徽、江西、湖北、湖南、重庆、四川、云南、贵州等·65·万方数据
金融支持长江经济带高质量协同发展：从现实需求到精准供给1 1省市，以近20％的国土面积承载了中国40％以上的人口和经济总量。①长江经济带是中国乃至世界最重要的内河经济带，是中国经济的绿色生命线。但在经济带内部，各省市发展较不平衡，体现在人口、自然资源、经济发展以及社会发展等诸多领域。这些不平衡构成了长江经济带高质量协同发展的基本前提，也是创新金融体制机制改革以支持长江经济带高质量发展的现实基础和根本出发点。(一)人口与面积长江经济带11个省市人口与面积内部差异较大，人1：3超过5000万的有江苏、浙江、安徽、湖北、湖南和四JiI。面积较大的省份为湖南、四川和云南，超过20万平方公里。人口与面积的差异决定了长江经济带各省份经济发展的自然禀赋，主要包括劳动力以及土地、矿产等自然资源。自然资源禀赋的差异是地方经济金融发展的先决条件。从人口分布来看(见表1)，长江经济带各省市劳动力供给较为丰富，能够为地区经济发展提供充足的劳动力支撑，也为中上游承接下游劳动密集型产业转移提供了天然条件。此外，中上游地区尽管地理地貌存在较大差异，但总体而言，相对于下游地区土地成本低且供给较为充裕。自然资源禀赋的差异也决定了金融支持方向的区域特色性。例如，上游地区经济不发达，多为山地林地，金融可以重点围绕长江生态保护、林地建设、水源保护、扶贫建设发挥作用；中游地区为中国重要稻米产区及水患重灾区，金融可以在农业农田、水利建设等领域提供融资服务。表l 长江经济带各省市常住人口与面积(截至2019年底)省市 人口(万)面积(平方公里) 人口密度(人／平方公里)上海2428 6340 3830江苏8070 107200 753浙江5850 105500 555安徽6365 140000 455江西 4666 166900 280湖北5927 185900 319湖南6918 211800 327重庆312482402379贵州3623 176167 206四川8375 486000 172云南4858 390000 125资料来源：Wind数据库、国家统计局。①根据国家统计局公布的数据，2019年长江经济带11省市GDP总和为457805亿元，全国CDP为990856亿元(均为现价)，两者之比为46．2％。·66·万方数据
堡垒壁翼丛至Q至Q笙墓!!翅』基基至堑墨翅露襄饔跨赡蹄嘲孵穗腮爨瞬盯——————————————————————一(二)经济体量长江经济带总人口占据了全国40％以上，经济体量也占据了全国40％以上。从GDP总量上看，江苏、浙江、湖北、四川GDP总量较高，突破4．5万亿元。最高为江苏，GDP为9．96万亿元；最低位贵州，仅为1．68万亿元(见图1)。从平均数上看，长江经济带各省市人均GDP和经济密度从东往西依次递减。经济发展程度东、中、西差距巨大。从相对指标看，上海、江苏、浙江人均GDP处于第一梯队，远远高于中上游省市。中上游的湖北与重庆相对于其他省市，经济发展具有一定优势(见图2)。996316235238155371 14 45-8283975246-616一24—758■l 23—606 16769■23—224 一■ ■ ■ ■ ■ ■ ■ ■ ■天l、||||||||·||||||||||| 7、Y| ＼． ．i ＼- ^、．^ ．、7V’1P’一7—、L—h-_一一 一-万方数据
金融支持长江经济带高质量协同发展：从现实需求到精准供给银行存款／GDP表示金融相关率，代表一个地区的金融深化程度，则东部和西部金融发展程度比中部要好，但差距不大(见图4)。其中，上海的金融发展程度仍旧是所有省市中最高的。这里主要考虑的是银行存款，没有考虑资本市场的长期性与权益性金融资产。(亿元)180()00．()0160000．00140000．00120D0lo．00100000．0080000．0060000．0040000．0020000．000．00图3 2010—2019年长江经济带各省市存款规模资料来源：Wind数据库、中国人民银行。囹2010年 圜2011年 ■2012年一2013年 ■2014年囫2015年 因2016年 口2017年 囹2018年囤2019年图4 2010—2019年长江经济带金融相关率资料来源：Wind数据库、国家统计局。从上市公司数量看，东中西差距十分巨大，长江经济带各省市资本市场发展极不平衡(见图5)。尤其是东部上海、江苏、浙江三地的上市公司占据了近2／3的比重。近几年，随着科创板设立、股票发行注册制改革，江浙沪地区由于民营经济高度发达，创新发展活力十足，越来越多的民营企业利用资本市场做大做强。Wind数据统计显示，2019年江浙沪两省一市共实施并购重组活动1361起，交易金额达3681亿元，占比全国数据分别为29％和24％。从债券市场融资规模来看，以公司债券为例，东部上海、江苏、浙江三省市债券发行量遥遥领先，另外中西部的重庆、四川与云南债券市场融资相对于本区域其他省份具有优势(见图6)。因此，总体而言，长江经济带东西部区域资本市场发展程度存在较大差距，中西部地区在利用资本市场服务实体经济方面需要寻求战略性改变。·68·∞∞∞∞∞∞∞∞蚰∞4433221●O0万方数据
堡鱼堑窒垒墨呈Q至Q笙苤!!翘』基簋至皇曼墨塑4393411301竺 盟 坐一-46■ _53 ■3036_ 一 - _ ■ ■一 一上海 江苏 浙江 安徽江西湖北 湖南重庆 四川 贵州 云南图5 长江经济带各省市A股上市公司数量(截至2020年5月末)资料来源：Wind数据库、国家统计局。(亿元)1000．00900．00800．00700．00600．00500．00400．00300．00200．00100．00O．00j蕊；。l甏《甓i!|iij ■I叠I _羼昆一 j鬻I ■一隧褥＼Ln≮五●■■■■■■■■■——J／Uq。十＼P=州’·l熬3■■_L．_J／／1。，区浏＼、18哥’I2017年 2018年囹上海 ■江苏 ■浙江■安徽 ●江西 四湖北困湖南 园重庆 口四J|l团贵州 口云南图6 2017—2018年长江经济带各省市公司债券发行数量资料来源：Wind数据库、国家统计局。(四)社会发展长江经济带的社会发展我们这里仅以教育为例进行分析。从“985”和“211”高校的分布数量分析长江经济带各省市教育的发展程度。上海、江苏、湖北、四川高校教育资源较为丰富，其“21l”和“985”高校数量远远超过其他省市(见图7)。高校教育资源的集中，能够为地区经济发展提供强大的人力资本和创新支持。因此，湖北具有成为长江经济带中部核心区的优势，四川与重庆具备成为西部核心区的优势。从区域金融中心的建设角度看，湖北的武汉与四川的成都或者重庆具备打造成为区域金融中心的经济与人力资本条件。三、长江经济带高质量协同发展的金融需求发挥好金融支持长江经济带高质量协同发展作用，必须首先明确长江经济带高质量协同发展的金融需求。长江经济带高质量协同发展的金融需求，可以从以下两个视角结合思考。一是取决于长江经济带高质量协同发展的目标方向。党中央、国务院确立的长江经济带共抓大保护核心原则，东、中、西协调发展以及对内对外高度开放发展内容和目标决定了长江经济带高质量发展需要绿色金融、产业金融等产品的支持，以及区域金融协调和合作。二是要考虑长江经济带发展的现实基础。上文所述长江经济带经济、金融与社会发展现实展示了长江经济带区域不平衡的特·69·家∞如∞∞∞∞∞如∞∞0443322l1万方数据
金融支持长江经济带高质置协同发展：从现实需求到精准供给(所)勰鼷滋霪霾酾罄誊 圈翳■ 獭 IEI 蓊ml 豳_ 糯 _瞳艇嘲缀 _闺‰闺网 嘲上海 江苏 浙江安徽 江西 湖北 湖南 重庆 四川 贯州 石南图7 长江经济带各省市“985”和“211”高校分布情况资料来源：Wind数据库、国家统计局。点，这些不平衡发展现实决定了各省市金融发展补短板的基本方向以及不同省市金融合作的可能领域。一言概之，长江经济带高质量协同发展的目标方向与现实基础之间的差距及矛盾决定了长江经济带高质量协同发展的金融需求。根据国家关于长江经济带发展的一系列政策文件要求以及长江经济带高质量发展的现实基础，本文总结出长江经济带高质量协同发展过程中五个方面的金融需求。...
篇二：长江经济带股票
创新支持长江经济带战略落地的对策思考—— 以中国工商银行江苏省分行为例
2017 年 06 月 30 日 随着长江经济带建设上升为国家战略 ，《 长江经济带发展规划纲要 》 已于 6 2016 年正式印发 ， 江苏省出台了相应的实施意见 ， 为新常态下江苏经济转型升级发展提供了机遇 。
商业银行如何抓住机遇 ， 创新金融服务 ， 优化资源配置 ， 在推动江苏新一轮沿江区域经济升级发展的同时 ， 促进自身竞争力的提升 ， 已成为金融业的热点议题 。
为支持江苏省长江经济带建设，中国工商银行江苏省分行（以下简称“江苏工行”）对服务机制、融资模式、融资渠道等方面的创新进行了有效探索，收到了良好效果。比如，在创新服务机制，提升服务效能方面，江苏工行成立了长江经济带营销领导小组，由省分行公司金融业务部牵头，建立省市行直营机制和上下协调机制，协调解决分支行营销工作中遇到的问题。同时，建立对外沟通协调机制，一方面，加强与省发改委、交通厅、商务厅、建设厅、金融办等政府部门的信息沟通，了解政府规划、招商引资动态、项目落地意向等情况；另一方面，加强与总行以及上海、浙江等长江经济带沿线分行的业务联动，纵向、横向交流，做好重点项目的营销储备和业务合作。目前，江苏工行已成功为南京江北新区政府募资成立总规模 500 亿元的“南京江北新区投资发展基金”，用于投资南京江北新区科技创新发展、现代产业发展、基础设施建设、新型城镇化建设等领域的项目。
与此同时，当前金融支持江苏省长江经济带建设也面临着诸多制约与挑战。
一是区域利益冲突制约全面协调发展。利益诱导下的冲突是区域间协调发展的最大障碍，一些区域为了本地区既得利益，不考虑整体布局及发展需要，盲目引进投资从而导致低水平重复建设，在造成资源严重浪费的同时，并没有带来整体经济效率的提升。四大产能过剩行业及船舶工业就给江苏下一步经济发展带来了障碍。长江经济带国家战略出台以来，长江沿岸各省市陆续立足于当地实际出台了实施意见，但从实际发展情况看，仍缺乏整体协调发展的机制，没有具体的机构牵头协调实施相关战略，难免各自为政。
二是新常态下经济减速导致信贷风险增大。自 2014 年以来，江苏工行以表外业务、小微企业贷款为代表的一批资产劣变加速，不良贷款分布逐渐呈现多品种、多区域的特点，资产质量管控形势较为严峻，对全行信贷经营发展产生了较大影响。2016 年末，江苏工行的不良贷款余额虽然控制在总行计划内，但是资产质量的基础还不牢固，剪刀差还较大。目前外部经营环境短期内没有明显好转，借款企业在今后一段时期内仍会遇到各种困难，部分企业会持续承压，经营业绩短期内不会实现根本好转，对商业银行信贷资产质量管理带来持续挑战。总体看，江苏工行仍将面临十分复杂和严峻的经营形势，资产质量管控任重道远。
三是信贷规模总体不足难以满足市场需求。江苏生产总值约占全国 GDP 总量的 11%左右，信贷资源极为丰富，但江苏工行信贷规模并不占优，在工商银行系统内占比约 8.9%左右。同时，在四大行中优势也不明显，2013 年以来江苏工行信贷在四大行的市场份额长期徘徊
在第三，虽然 2016 年江苏工行净增贷款规模 730 多亿元，四大行占比约 22%，已将总行给予的信贷规模全部用完，但仍有大量储备的已批待放项目，不能充分满足市场需求。
四是存贷款期限结构错配不利于银行经营转型。长江经济带一系列重大项目不仅建设周期较长、资金需求量大，而且项目本身不能产生持续和充足的现金流，这与传统银行信贷业务的风险控制要求有冲突，主要表现为信贷投向上的“三多三少”：中长期贷款多，短期贷款较少；投向基础设施多，生产型企业相对较少；投向政府投融资平台多，实体企业较少。项目贷款“贷大贷长”加剧与存款结构活期化趋势造成存贷期限结构错配问题，不利于商业银行经营转型，实现可持续发展。
为此，应围绕“创新、协调、绿色、开放、共享”的发展理念，加强银政合作，构建区域金融一体化，创新融资渠道和服务模式，营造良好的经济金融环境，为长江经济带的产业升级、自主创新和转型发展提供全面的金融支持，为区域经济腾飞提供持续动力。
加强多方合作力度构建区域金融一体化 创新银政合作，促进地区金融一体化发展。进一步完善长江经济带建设的组织协调机制，促进地方政府、金融管理部门及金融企业的跨区域合作与协调，这是一项极其复杂的系统工程。政府应发挥牵头作用，建立起协调推进机制，在向中央建议推动长江流域及全国金融一体化的同时，首先推进江苏地区金融一体化，做到“整体规划、协调推进、先易后难、重点突破”。通过发放并购贷款，推动低效企业的兼并重组，提高存量资金的使用效率；通过整合金融资源，提高金融服务水平和效率，逐步实现区域内综合化、一体化经营。
推进银银合作，促进区域金融竞争向合作转变。金融一体化既有金融机构间的充分竞争，也有金融机构间的充分合作。为更好地服务经济发展，解决银行间无序竞争造成的资源错配，需要推动银银合作，促进区域形成共同市场，特别是要发挥金融市场的核心作用，促进资金向有产品、有市场、有效益的行业和企业流动，提高资金的使用效率。金融机构紧密合作，打破地区分割、门户独立的界限，不仅能解决金融机构因无序竞争造成的成本上升，也避免形成新的产能过剩行业。同时，要加强金融监管，严厉打击各项非法融资活动，有效维护良好的金融秩序。
改善信用环境，构建平安金融的风险防范机制。为解决当前经济减速带来的信贷风险，各地政府要与金融机构共同分析区域发展特征和地区信用环境的变化情况，打造地区风险管理平台，联合开展金融风险防范研究，探索处置不良资产的新思路、新途径，提升风险管理能力，促进区域金融业持续健康发展。通过银政相互配合，努力将企业和个人的非银行类信用信息纳入国家征信基础数据库，解决信贷工作中银行与客户信息不对称问题。监管部门要建立区域金融风险应急机制，强化区域金融稳定状况监测，及时预警和通报金融风险。在解决金融争端方面，可设立专门的仲裁及其他法律机构。通过诚信政务、诚信企业、诚信个人、诚信司法体系建设，建立以政府主导、市场化运作、社会化服务的信用评价机制，构建完善的区域征信体系，打造良好的区域信用环境，维护区域金融稳定。
创新融资渠道促进新型金融业态发展
引导鼓励长江经济带区域地方法人银行的组建，服务跨区域重大项目。“长江经济带”“长三角国家战略”“江苏沿海国家战略”“一带一路”以及“海上丝绸之路”等多个国家级战略，在江苏省这一长江经济带上最重要的经济大省中叠加，而所有这些战略均需跨区域实施。江苏可从整个长江流域的角度出发，考虑牵头新设长江专业银行，抛弃地方主义狭隘观念，在中央统筹安排下，服务区域经济发展，重点对跨地区的重大项目进行融资支持。
吸纳更多的民营资本，提升小型金融机构服务能力。鼓励和引导非银行的各类金融机构以及民间资本参与区域经济建设。鼓励更多民间资本进入银行业，加快纯民资银行牌照的发放，引导小贷公司、典当行、农民互助基金健康发展。推广 PPP 模式，英国政府在基础设施领域广泛应用 PPP，其中 PFI（私人主动融资）最为常见。
大力发展互联网金融，增强网点服务的辐射能力。紧抓互联网金融这个热点是当前金融业发展的一个重点方向，重视新兴互联网金融业态，例如众筹、创投、第三方支付、P2P 等模式。通过制定“互联网+金融”行动计划，促进互联网供应链金融、工业互联网和电子商务的融合，以供应链金融服务“1+N”或“M+1+N”模式为主线，引导现代制造业企业借力互联网供应链金融拓展国际市场，从而提升中国制造在全球价值链中的地位。同时，通过发展互联网金融，将银行网点的服务能力进行有效扩散，使得没有银行网点的更广大地区的居民和企事业单位也能够利用互联网办理金融业务，享受金融服务。
强化对“三农”、小微企业的帮扶。要充分利用互联网金融业务创新及“大数据”技术革新带来的信息优势为其提供融资、结算的支持，帮助其迅速成长壮大，为区域产业结构的调整优化提供动力。
实施差异化金融政策缩小江苏南北差距 适应经济发展要求，实施差别化信贷政策。近年来，苏南地区经济增长明显放缓，金融风险却有所增加；苏中苏北地区则处于工业化、城镇化加速阶段，金融需求相对旺盛。因此，金融机构必须根据各地区发展的特点，与时俱进地改进对分支机构的经营指导，并在计划下达、资源投入、考核评价等方面予以配套。总体来讲，苏南地区要更加突出经营转型，重点是零售业务转型、商投联动发展、互联网金融、客户价值深度挖掘等，同时要下大力气稳定好资产质量，实现内涵式增长；苏中苏北地区要更加突出规模增长，重点抓好重大项目竞争、有效信贷投放、客户规模扩容，实现金融扩张。
资金跟着项目走，促进南北产业转移。长期以来，苏南地区是江苏经济发展的主要引擎，也是银行经营投入特别是信贷投放的重点板块；苏中苏北金融投入相对较少，贸易融资需求日益庞大，急需投资基础设施、装备制造、产能合作、社会公益类等激发经济活力所必需的项目。近年来特别是经济发展进入新常态以来，江苏经济发展速度出现了“北高南低”的显著变化，省内产业转移现象较为普遍。在涉及南北产业转移方面的项目时，应及时配置新资金，或将项目相关配套资金直接划转到新项目所在地。
区别各地城镇化水平，促进全省城镇化协调发展。根据苏南、苏中、苏北城镇化水平“南高北低”现象，实施差别化信贷政策。集中专项资金重点支持苏中和苏北城市基础设施建
设、现代农业、新型工业化、现代物流和服务业等领域，特别要加大对城乡一体化中产业融合的金融支持力度，缩小省内区域差异。推广绿色金融，充分考虑低碳和环保因素，促进资金从高污染、高能耗产业向低碳产业转移，引导信贷资源投向符合国家政策的绿色、新兴、先进产业，推动产业结构调整和升级，支持生态化城镇建设。
推动金融模式创新多元化融资服务经济发展 扩大直接融资渠道，化解资金期限错配。银行贷款不能全部满足企业发展需求，要帮助经营状况较好、发展潜质较佳的企业采取更多的直接融资途径。通过扩大直接融资，化解银行信贷资金期限错配导致的流动性风险，鼓励和支持符合上市条件的企业尽快实现一级市场融资；支持金融机构参与信贷资产证券化业务，拓宽企业进行并购融资的渠道；改善公司治理结构，加大推动股权投资活动的力度；对经营状况佳的企业帮助发行债券融资、票据融资等直接融资。
创新金融产品，满足不同客户需求。积极对接长江经济带重大建设项目，充分利用信贷、股票、债券、基金等市场，提供符合项目特点的、多层次的融资产品与服务。一是创新担保方式。探索灵活运用特许经营权、排污权、收费权、购买服务协议预期收益、集体土地承包经营权、林权等进行抵质押贷款，不断创新担保方式；探索利用工程发电、供热、供水、污水垃圾处理等预期收益权开展质押贷款，充分利用相关收益作为还款来源，在有效管控风险的前提下积极扩大信贷投放能力。二是创新票据池业务和资产流转。以物资池、单证池为依托，通过创新一系列池业务，打破本外币贷款之间、表内外融资产品之间的界限，在有效控制业务风险的前提下，帮助客户盘活流动资产。三是创新产品组合，扩大金融服务。积极开展银行联合授信，有效满足项目资金需求，为重大工程项目建设提供一揽子综合性金融服务。
以“贷款+”模式提供多元化服务。以与政府签署战略合作协议为契机，以“贷款+”基金、债务融资工具、股权融资、融资租赁、PPP 融资等多种模式，重点支持先进制造业、化工产业转型升级、轨道交通设备、智能装备制造等领域的优质项目。落实 500 亿元江北新区投资发展基金，加快落地一批交通运输、新型城镇化、装备制造业等行业的项目；优先支持长江经济带、“一带一路”“中国制造 2025”等国家重大战略项下具备服务实体经济能力、自身经营状况良好、租金收入稳定的融资项目租赁，满足重大项目建设融资需求；继续与工银租赁开展县及县级市二级乙等（含）以上公立医院融资租赁业务合作。建立和完善“银行+政府+担保+保险+创投+科技服务中介”的科技金融体系，大力开展科技金融业务。
以“商加投”联动模式推动金融混业经营。当前，在利率市场化、金融脱媒和银行混业经营的背景下，依靠公司信贷产品或投行产品单打独斗已不能满足市场需求，商行和投行业务的差异性使得“商投联动”成为做大做强公司金融业务的必然选择。要树立投融资一体化理念，全面对接多层次资本市场，以注重未来的投资思维去评价客户、判断项目，将银行信贷业务由中介向“融资+融智”模式转变，由单一客户向“行业+客户群”转变，沿产业链条上下游助推资源整合。
做好转方式调结构的加减法以绿色金融促进可持续发展
加强流域合作，建设生态文明示范带。江苏作为下游省份承受了更多的环保重担，应积极主动加强与上游省份的流域合作，金融业应紧密配合协调配置信贷资源，优化信贷结构，提高发展的协调性，在整个流域内开展节能减耗，降低污染排放，努力把长江经济带建设成为我国生态文明建设的先行示范带、创新驱动带、协调发展带，在中央统一领导之下，抓紧解决沿江工业、港口岸线无序发展及流域环境污染的问题。
用慢思维做减法保护生态环境。中央提出要把实施重大生态修复工程作为推动长江经济带发展项目的优先选项，要用改革创新的办法抓长江生态保护。这一精神落实到金融方面，就是要修正以前的大...
篇三：长江经济带股票
星期六责编 王子建 美编 霍志清201 4 年 5 月 17 日民生·证券08A每周视点证券评论仅供参考投资入市风险自担投资入市风险自担证券评论仅供参考腰椎病患者趁早读完这本书腰椎病患者千万不要因无知而瘫痪一生腰椎病是一种腰椎间盘退行性改变的疾病，极易复发。临床上 90%患者长年累月腰腿疼痛、行动受限，甚至有 30%~40%几率会导致下体瘫痪！著名老中医田德运主任说: “由于缺乏专门的知识， 很多患者因为无知往往选用西医方法，开刀伤筋动骨，钱花费不少却得不到好的治疗效果， 反而是随着患病时间的增长引起其他的疾病。
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在建设长江经济带的进程国创高新的废橡胶改性沥青、 防水降中， 统筹推进水运、 铁路、 公路、 航空、油气管网集疏运体系建设， 打造综合立体交通走廊， 将成为重要的推动力量。
其中涉及到公路方面的是：
初步计划以上海至成都、 上海至重庆、 上海至昆明、 杭州至瑞丽 4 条横贯东西和 15 条连接南北的国家高速公路为重点， 建成连通重点经济区、 中心城市、 主要港口和重要边境口岸的高速公路网络。
大力提高国省干线公路技术等级和服务水平， 二级及以上公路比重达到 75%以上。噪沥青、 彩色沥青等产品具有节能环保的特点，科技含量和利润水平较高。国创高新5 月 6 日曾公告， 已中标上亿元的延安至延川 （陕晋界）的高速公路沥青供货， 占公司去年营业总收入的 9.76%。长江证券的行业分析师认为， 一旦长江经济带新的国省干线公路、 二级及以上公路开始兴建， 国创高新将会成为这一领域公路沥青供货方的大赢家。
目前该股已推出 10 转 10 派 3 的优厚分红方案， 除权后， 未来有望借助长江经济带交通蓝图出台的利好，走出一波填权行情。证监会调查华夏基金违规行为昨天本报报道了华夏基金涉嫌内幕交易的消息。
收盘后，证监会在周末例行的新闻发布会上证实了这一事件。
中国证监会新闻发言人张晓军介绍， 此前证监会通报了对部分资产管理机构涉嫌利用非公开信息交易股票的行为进行调查， 其中部分账户与华夏基金公司的部分账户存在关联， 目前正在依法调查过程中。据中国证券报报道湖北永祥粮机首发被否本报讯 （记者王子建）原定在创业板登陆的湖北永祥粮机出师不利。
中国证监会昨晚发布公告称：
创业板发行审核委员会 2014 年第 6 次会议于5 月 16 日召开，现将会议审核结果公告如下：
湖北永祥粮食机械股份有限公司 （首发）未通过。
苏州天华超净科技股份有限公司 （首发）获通过。厂址在安陆市的永祥粮食机械股份有限公司创建于 1995 年， 是中国碾米机械制造行业标准化委员会会员单位， 也是目前中国规模最大的专业设计、 制造和销售碾米机械产品的民营股份制高新技术企业。
证监会昨天的公告未披露永祥粮机首发未通过的原因。市场将在绝望中崛起本周市场冲高回落， 呈现弱势整理态势。
周一在国务院发布新国九条的消息刺激下大幅上涨， 但周二、 周三、周四却快速回落， 几乎完全收复了周一的涨幅。周 五大盘略有回稳， 上证综指全周 涨0.76%， 深成指全周上涨 1.11%， 两市成交量较上周略有放大， 仍继续维持在非常萎缩的水平。长江证券投资顾问赵祐啟分析说：IPO 配套措施 5 月 9 日终于落地， 说明新最大压力，因此，在新股即将重启之前以及正式重启的初期， 预计市场仍将维持弱势整理格局， 此时， 投资者必须保持谨慎， 严格控制仓位并以短线操作为主。股 IPO 很快即将重启。
尽管此次有关各方修改了新股市值配售的规则， 给二级市场引入了一些新的资金， 但新股发行仍不可避免地会分流二级市场的资金。
特别是证监会 5 月 13 日 重新开始受理 IPO 申请， 说明 IPO 排队公司在目 前已达到约600 家的基础上还将继续增加， 这更加加剧了投资者对新股的恐惧。当前，新股重启是制约市场的最主要因素， 是市场面临的金证证券首席投资顾问陈自力从技术上分析大盘走势说：
上证指数周 K 线已经出现了多重的底背离现象。
在图形上的体现就是从长期下跌趋势改变成横盘调整趋势，并且趋势的尾端呈现收敛形态，表明长期趋势已经到了方向性选择的时间点位了。
所以我们认为投资者目前不要太在意短期方向，市场总是在绝望中崛起的。记者王子建2014-05-16 21:29
篇四：长江经济带股票
江经济带发展规划纲要》全文 导语：《规划纲要》提出了多项主要任务，具体包括保护和修复长江生态环境、建设综合立体交通走廊、创新驱动产业转型、新型城镇化、构建东西双向、海陆统筹的对外开放新格局等。以下是本站小编整理的《长江经济带发展规划纲要》全文，欢迎阅读参考。《长江经济带发展规划纲要》全文
《纲要》确立了长江经济带“一轴、两翼、三极、多点”的发展新格局。
“一轴”是以长江黄金水道为依托，发挥上海、武汉、重庆的核心作用，构建沿江绿色发展轴。推动经济由沿海溯江而上梯度发展。
“两翼”分别指沪瑞和沪蓉南北两大运输通道，这是长江经济带的发展基础。通过促进交通的互联互通，增强南北两侧腹地重要节点城市人口和产业集聚能力。
“三极”指的是长江三角洲、长江中游和成渝三个城市群，充分发挥中心城市的辐射作用，打造长江经济带的三大增长极。“多点”是指发挥三大城市群以外地级城市的支撑作用，加强与中心城市的经济联系与互动，带动地区经济发展。
《纲要》同时提出了多项主要任务，具体包括保护和修复长江生态环境、建设综合立体交通走廊、创新驱动产业转型、新型城镇化、构建东西双向、海陆统筹的对外开放新格
局等。
●覆盖上海、江苏、浙江、安徽、江西、湖北、湖南、重庆、四川、云南、贵州等 11 省市 ●面积约 205 万平方公里，占全国的 21% ●人口和经济总量均超过全国的 40% ●生态地位重要、综合实力较强、发展潜力巨大 一轴 发挥上海、武汉、重庆的核心作用，构建沿江绿色发展轴 两翼 南翼以沪瑞运输通道为依托，北翼以沪蓉运输通道为依托 三极 长江三角洲城市群、长江中游城市群、成渝城市群 多点 一是统一市场准入制度。进一步简政放权，清理阻碍要素合理流动的地方性政策法规，清除市场壁垒，实施统一的市场准入制度和标准，推动劳动力、资本、技术等要素跨区域流动和优化配置。建立公平开放透明的市场规则，推动上海、重庆等地率先开展负面清单管理制度试点。加强市场监管合作，建立区域间市场准入和质量、资质互认制度。研究建立务实、高效的区域标准化协作机制。
二是促进基础设施共建共享。统筹基础设施规划建设，加强省际之间沟通协调，做好设计方案、技术标准和建设时序衔接，打破区域分隔和行业垄断，逐步消除区域运输服务标准差距，构建统一开放有序的运输市场。加快物流体制改革，推进江海联运、铁水联运、公水联运有效衔接，大力发展直达运输，规范收费行为，降低物流成本。
三是加快完善投融资体制。
一要增强自主创新能力。一是打造创新示范高地。二是强化创新基础平台。三是集聚人才优势。四是强化企业技术创新能力。五是营造良好创新创业生态。
二要推进产业转型升级。一是推动传统产业整合升级。二是打造产业集群。三是加快推进农业现代化。四是积极发展服务业。五是大力发展现代文化产业。
三要打造核心竞争优势。一是培育和壮大战略性新兴产业。二是推进新一代信息基础设施建设。三是促进信息化与产业融合发展。
四要引导产业有序转移。一是突出产业转移重点。二是建设承接产业转移平台。三是创新产业转移方式。
一是优化城镇化空间格局。首先要抓住城市群这个重点，以长江为地域纽带和集聚轴线，以长江三角洲城市群为龙头，以长江中游和成渝城市群为支撑，以黔中和滇中两个区域性城市群为补充，以沿江大中小城市和小城镇为依托，
形成区域联动、结构合理、集约高效、绿色低碳的新型城镇化格局。二是要促进各类城市协调发展，发挥上海、武汉、重庆等超大城市和南京、杭州、成都等特大城市引领作用，发挥合肥、南昌、长沙、贵阳、昆明等大城市对地区发展的核心带动作用，加快发展中小城市和特色小城镇，培育一批基础条件好、发展潜力大的小城镇。三是要强化城市交通建设，加强城际铁路、市域(郊)铁路建设，形成与新型城镇化布局相匹配的城市群交通网络，实现城市群内中心城市之间、中心城市与周边城市之间 1-2 小时通达。按照公共交通优先的理念，加快发展城市轨道交通、快速公交等大容量公共交通，鼓励绿色出行。
二是推进农业转移人口市民化。一是要拓宽进城落户渠道。二是创新农业转移人口市民化模式。
三是加强新型城市建设。
四是统筹城乡发展。
一是发挥上海及长江三角洲地区的引领作用。二是将云南建设成为面向南亚东南亚的辐射中心。三是加快内陆开放型经济高地建设。推动区域互动合作和产业集聚发展，打造重庆西部开发开放重要支撑和成都、武汉、长沙、南昌、合肥等内陆开放型经济高地。完善中上游口岸支点布局，支持在国际铁路货物运输沿线主要站点和重要内河港口合理设立直接办理货物进出境手续的查验场所，支持内陆航空口岸
增开国际客货运航线、航班。
《长江经济带发展规划纲要》全文解读
今年 54 岁的李后强至今怀念小时候在长江边钓鱼、放羊的好时光。如今，身为四川省社会科学院党委书记的他还记得当年参加长江防护林工程种树的经历，“40 多年过去了，今天的人们还在享受当年种树的好处。”
“不过，后来搞经济建设、农业生产，过度开发，导致长江从上游到下游被破坏得‘千疮百孔’。”李后强说，今天回过头来看，当年的开发得不偿失，想要恢复长江的生态，需要很长时间。
2016 年 1 月 5 日，习近平总书记在重庆召开的推动长江经济带发展座谈会上明确指出，当前和今后相当长一个时期，要把修复长江生态环境摆在压倒性位置，共抓大保护，不搞大开发。
而就在几个月前，长江经济带还在走大开发的路子。2016 年 9 月，有媒体在报道长江经济带规划纲要时说，长江经济带是横跨东中西、连接南北方的重要轴带，有望成为“中国经济脊梁”，“其将于沿海、沿江先行开发，再向内陆地区梯度推进，如充分发挥，将形成我国东中西开发的主轴带”。
仅就沿江 11 个省市占全国四成的经济总量而言，把长江经济带形容为“中国经济脊梁”并不为过。2016 年 9 月，
国务院《关于依托长江黄金水道推动长江经济带发展的指导意见》出台，目的是进一步开发长江黄金水道，加快推动长江经济带发展。
那时，“经济”是关键词。据新华网报道，2016 年 12 月，重庆市提出，至 2020 年，预计将在基础设施等领域投入万亿元，着力建设长江经济带西部中心枢纽、内陆开放高地、新兴产业高地、国家中心城市，打造连接“一带一路”和长江经济带的战略支点。
2016 年 5 月，地处长江之腰的湖北省发布旨在落实国务院意见的《关于国家长江经济带发展战略的实施意见》，提出了“祖国立交桥”、长江中游核心增长极、内陆开放合作新高地、全国生态文明建设先行区的发展定位。
几个月之后的 2016 年 1 月，长江经济带建设的调子出现了“大逆转”。随后，沿江省市党委政府很快形成共识。以湖北省为例，2016 年 4 月，在湖北省人大常委会推进湖北长江经济带生态保护座谈会上，湖北省委书记李鸿忠说，要充分认识湖北在长江经济带建设、长江生态保护中的使命和责任，切实把“坚持生态优先、绿色发展，共抓大保护，不搞大开发”这一战略定位贯彻落实好。
根据九三学社中央的调研，随着众多工程投入运行和多方面因素影响，长江流域整体生态环境已出现不容忽视的负面趋势性变化，主要表现在水量减少、形态转变、环境容量
降低、水生生物种群和数量减少等方面。
作为“中国经济脊梁”的长江经济带，如何处理保护和开发的关系，成了摆在沿江省市党委政府面前的重大课题。2016 年两会记者会上，环境保护部部长陈吉宁曾对媒体记者坦率地讲：当前长江流域开发和生态安全保护之间存在着非常尖锐的矛盾，生态环境保护面临着巨大的挑战。
陈吉宁总结了 3 个方面的问题：第一，流域的整体性保护不足，破碎化、生态系统退化趋势在加剧;第二，污染物的排放量大，风险隐患大，饮用水安全保障的压力大;第三，重点区域的发展和保护的矛盾十分突出，重点湖泊富营养化，一些城市群的大气污染形势严峻。
李后强认为，不搞大开发，不是不开发，而是要适度开发，体现不同区域的功能区分。东、中、西部不一样，西部就是要搞好生态屏障。
他还表示，长江真正的效益不在于土地上的开发，而在于黄金水道，因此，过度开发沿江土地资源的做法是得不偿失的。
全国人大代表、华东师范大学教授陈振楼曾在十二届全国人大三次会议上提出关于加强长江流域饮用水水源地安全保障的建议，其中包括统一制定和协调长江流域各省市沿江产业发展规划的建议。
在那之前，陈振楼率队以“长江流域饮用水水源地环境
现状及安全保障”为题作专题调研，形成了 4 万余字的调研报告。
环保部在给陈振楼的答复中表示，《水污染防治行动计划》(即“水十条”)已明确要求，包括长江流域在内的七大重点流域干流沿岸，要严格控制石油加工、化学原料和化学制品制造、医药制造、化学纤维制造、有色金属冶炼、纺织印染等项目环境风险，合理布局生产装置及危险化学品仓储等设施，合理确定发展布局、结构和规模。
以化工产业为例，在李后强的记忆中，化工产业破坏了老家“两岸猿声啼不住”的和谐生态，“一些化工厂、化肥厂就建在离我老家不远的地方，给沿岸带来很多问题，污染，生态恶化”。
值得欣慰的是，一些沿江城市已经率先开始探索转型。位于长江上游的四川省泸州市曾是四川省重要的化工基地，集聚了全省四分之一的化工生产企业。随着天然气资源逐渐枯竭，天然气化工及关联产业也在衰退，民生、环保等问题日益凸显，2016 年，泸州市被列入全国第三批资源枯竭城市。
现在，泸州市提出要建成长江上游产业转型升级示范区，通过改造提升传统优势产业，培育新兴产业，发展现代服务业，推进农业现代化，到 2020 年实现新兴产业增加值占规模以上工业增加值的比重达到 20%，三次产业结构调整为 10∶57∶33。
以钢铁产业闻名的攀枝花市则提出由工矿基地向生态宜居城市转变，由钢铁之城向阳光花城转变，由三线建设城市向康养休闲城市转变的发展思路。
“过去从我办公室门口可以坐船去美国。”接受中国青年报·中青在线记者采访时，李后强指着窗外感叹说，自己的博士生导师当年就是从旁边的码头上船出发去美国留学的，从成都锦江沿江而下，可以到乐山、重庆、上海，再从上海乘船去美国。
“现在没那么顺畅了。”李后强说，长江干流、支流的水电开发已经让江河变成了阶梯状，行船到水坝，必须通过船闸。
若干年来，长江中上游大规模的水利水电开发问题备受瞩目。一些观点认为，“共抓大保护，不搞大开发”中的“大开发”，除了沿江 11 省市的产业开发，还指向了水利水电开发问题。
在 2016 年全国两会上，全国政协委员、九三学社中央常务副主席邵鸿说，长江 5 万多座水坝库容超过 10 个三峡工程，近两万座水电站装机容量占全国 2/3，这些工程提升了流域防洪、灌溉、航运等能力，但对生态环境的影响不容忽视。
全国政协委员、成都理工大学地质灾害防治与地质环境保护国家重点实验室副主任许强感叹，这几年水电开发“太
过了”，“时间上过快、空间上过度，只要有水的地方都在开发”。他后来看到数据得知，水电仅占我国总发电量的约五分之一，大部分还是靠火电。“现在看来，解决我们的能源问题不能靠水电。” 他曾经好奇为什么一些地方官员对上水电那么感兴趣，对方告诉他，上了水电站，地方税收能增加不少。许强感叹：“水电工程简直就是印钞机啊。” 许强说，企业利益和地方利益勾结起来，导致长江上游的水电过度开发。一些小水电站，生态破坏的损失远远大于开发的效益，但地方政府还是乐此不疲。
九三学社中央的调研显示，由于大量梯级水库替代自然河流，泥沙被拦截沉积，2016 年以来，长江中下游沙通量平均减少 91%，致使中下游河道冲刷显著，河床骤降，江湖关系明显改变，崩岸、防洪和入海口侵蚀风险大大增加。
许强建议，应该从国家层面对长江中上游水电开发进行顶层设计，对流域开发进行整体规划，尤其要多做一些限制和约束，“应该踩刹车了”。
李后强认为，梯级电站不能再开发了，解决既有水电站的遗留问题，需要把和当地老百姓的共享机制建立起来，这样才符合中央提出的五大发展理念中的共享精神。
在接受中国青年报·中青在线记者采访时，很多学者都提到生态补偿制度的重要性。他们认为，这是长江经济带建
设需要突破的重大问题。
“生态补偿提出来这么多年，政府工作报告里面也经常提，但一直没搞好。”李后强说，一些地方有零星尝试，但不是全方位的。需要国家做好统筹和顶层设计，拿出魄力，加大力度搞好。
许强说，生态补偿机制的确比较复杂，涉及到各个方面的利益，牵涉到上下游的地方政府，比较复杂。“但你总得去探索、去落实吧，不落实有什么用呢?” 许强说，现在提出长江经济带建设了，国家应该列个课题研究这个问题，希望以此为契机，建立一套适合中国特色的生态补偿机制。
在给全国人大的建议中，陈振楼呼吁建立长江流域水源地生态补偿机制。环保部在答复中说，发展改革委正在对《关于建立健全生态补偿机制的若干意见》(报送稿)作进一步修改完善，将尽快上报国务院审议。财政部正研究制订《建立横向生态补偿机制办法》。上述相关政策出台后，将为在长江全流域探索开展生态保护补偿试点等工作创造有利条件。
九三学社中央则提出建立流域生态合作补偿机制，建议由国务院相关部门和沿江各省市共同组建“长江经济带生态补偿委员会”，设立长江流域生态补偿专项基金，建立流域生态合作与补偿联席会议制度，推动各省市资源环境保护与利用联动。
篇五：长江经济带股票
五日三提长江经济带 发展前景比肩京津冀 2014年04月29日08:37来源：搜狐证券
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4月25日举行的中央政治局会议上， 习近平提出“推动京津冀协同发展和长江经济带发展” 。
两天后， 李克强考察重庆时， 再次提出要用黄金水道串起长江经济带“珍珠链” 。28日， 李克强主持座谈会， 长江经济带建设正式提上日程。
既被写入今年政府工作报告后而火了一把后， “长江经济带” 概念随着领导人的密切关注再遭爆炒。
作为比肩京津冀一体化的国家级战略， 其中蕴含的发展潜力和投资机会不容小觑。
1 长江经济带覆盖区域（来源：
百度百科）
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1、 什么是长江经济带？
长江经济带开发的战略构想提出于上世纪80年代， 2013年9月发改委和交通部起草 《依托长江建设中国经济新支撑带指导意见》， 标志着长江经济带成为我国继沿海大开发、 西部大开放、 中部崛起、 京津冀一体化战略之后， 又一国家层面的重大战略部署。
4月25日， 习近平在中央政治局会议的发言中， 将长江经济带战略和京津冀一体化战略并列提出， 意味深长。
根据最新的规划， 长江经济带东起上海、 西至云南， 覆盖上海、 江苏、 浙江、 安徽、 江西、 湖北、 湖南、 四川、 重庆、 云南、 贵州等九省两直辖市。
长江经济带有四大战略定位， 一是依托长三角城市群、 长江中游城市群、 渝蓉城市群；二是做大上海、 重庆、 湖北武汉三大航运中心； 三是推进长江中上游腹地开发； 四是促进“两头” 开发开放， 即上海及中巴（巴基斯坦）、 中印缅经济走廊。
2、 战略地位如何？
长江经济带作为纽带， 既连接了长三角、 长江中游城市群和成渝经济区三个“板块” ，又与其他两大经济带形成呼应：
一方面与“新丝绸之路经济带” 平行并进， 另一方面与沿海经济带形成“T” 字形联动。
未来将形成沿海、 沿边、 长江流域同时开发， 东、 中、 西部一体化发展的区域格局。
3、 长江经济带的经济总量有多大？
长江经济带被誉为继中国沿海经济带之后最有活力的经济带， 流域面积占全国18%、人口占全国36%、 GDP 占全国37%。
专家预测， 在本世纪的战略机遇期内， 中国经济的总体增速将保持8％左右， 而长江经济带在未来15年经济增长速度将超过全国经济的平均增速， 到2020年前后长江经济带的经济总量将达到全国的50％。
4、 有何产业优势？
长江流域资源优势明显。
首先， 长江是中国水量最丰富的河流， 水资源总量占全国河流径流总量的36%， 居世界第三位。
其次， 该区域还拥有储量大、 种类多的矿产资源， 以及众多旅游资源和农业、 生物资源等， 开发潜力巨大。
长江流域是我国最重要的工业走廊之一， 布局了钢铁、 石化、 能源、 汽车机械、 电子、
建材等一批高耗能、 大运量、 高科技企业。
上海、 南京、 苏州、 无锡、 合肥、 武汉、 长沙、南昌、 重庆、 成都等重要城市的生物工程、 航天技术、 激光技术、 信息技术、 新材料工程、自动化技术等领域集中了相当数量的优势企业和技术研发机构。
此外， 长江流域大农业优势也很显著， 沿江九省市的粮棉油产量占全国40%以上。
5、 长江流域在历史上地位如何？ 长江经济带如何上升为国家战略的？
长江流域是中华民族的发源地之一。
早在7000年前便出现了水稻种植， 三国时期一度被称为“蛮夷之地” ， 后随着秦汉的开发和北民南迁， 经济不断繁荣。
唐宋时期， 长江流域已取代中原成为中华经济的中心。
建国后， 长江流域依旧是全国经济密度最大的经济地带之一。
不过， 由于东、 中、 西部经济发展高度不均衡， 长江上中下游除水运经济互补外， 并未形成实质经济体。
于是， “长江经济带” 开发战略呼之欲出。
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长江经济带上升为国家战略历程 [保存到相册]
6、 哪些股票将受益？
分析人士认为， 从过去京津冀等区域热点受到资金热捧， 以及在近期热点相对缺乏的背景下， 长江经济带建设相关概念股作为新热点概念， 未来一段时间内受到资金追捧的可能性
较大， 其中三类个股有望受益。
1、 港口股。
概念股：
重庆港九、 南京港、 芜湖港、 上港集团等。
其中， 重庆港九公司是长江上游最大的内河主枢纽港和西南地区的水陆交通枢纽， 也是西部唯一的对外贸易口岸。
地处中西部结合点， 水路可达长江多个地区， 陆路与成渝、 襄渝、 渝黔铁路、 重庆至武汉、 重庆至长沙、 重庆至湛江的高速公路和即将建成的渝怀铁路相连。
2、 沿江基建股。
市场普遍预计长江经济带内的沿江基础设施建设力度将进一步加大。概念股：
华新水泥、 国创高新等。
3、 沿江生态保护概念股。
长江流域部分有机加工、 化工、 医药等企业， 因为缺乏有效的监管， 长期排放大量废水入江。
市场人士预计， 为了解决这一环境难题， 长江流域有望率先划定沿江生态保护红线， 将自然保护区、 饮用水源保护区、 重要湿地等纳入生态红线区域管理。
相关概念股如武汉控股， 核心业务为污水处理， 目前处理能力141万吨/日， 占武汉市污水日处理能力的75.60%。
以上文字参考：
长江日报、 证券日报、 新华网等。
“黄金水道” 抓“黄金机遇” 须“黄金组合”
正文
2014 年 04 月 29 日 13: 05 来源：
中国政府网
“黄金水道” 抓“黄金机遇” 须“黄金组合”
“黄金水道” 让“长三角” 成为了我国经济增长的重要一极， 如今， 它又将迎来新的发展机遇， “依托黄金水道建设长江经济带” 的战略部署呼之欲出。
把长江全流域打造成黄金水道， 依托黄金水道建设长江经济带， 让“长三角” 、 长江中游城市群和成渝经济区的产业和基础设施连接起来、 要素流动起来、 市场统一起来，将成为中国经济持续发展的重要支撑——
推动建设长江经济带， 将构建东、 中、 西联动发展的经济增长新格局， 形成直接带动沿江省市的强大发展新动力
打造长江经济带要靠全面深化改革， 实现 “产业接起来、 要素流起来、 市场通起来”，关键是打破行政壁垒、 地区分割
长江黄金水道在长江经济带建设中发挥着基础性作用， 进一步改善长江航道条件，提升长江航道通过能力， 应成为建设重点
长江经济带是新一届中央领导集体对于区域经济发展的重大布局之一。
4 月 28 日，李克强总理在重庆主持召开座谈会， 研究依托黄金水道建设长江经济带， 为中国经济持续发展提供重要支撑。
“长江经济带” 再次成为关注焦点。
值得注意的是， 长江经济带规划和建设已经进入实质性操作阶段， 国家发改委已制定了相关规划， 11 个长江经济带覆盖省(市) 已提出相关建议。
市场更是闻风而动。
4 月 28 日， 股市早盘长江经济带概念股表现抢眼， “重庆港九” 盘中一度涨停， “南京港” 、 “芜湖港” 也有良好表现。
长江经济带建设将给长江流域建设带来新的发展机遇， 将构建东、 中、 西联动发展的经济增长新格局， 形成直接带动沿江地区的强大发展新动力。
长江航运管理局局长唐冠军表示， 从内河水运来看， 长江是我国最发达， 也是世界运量最大的通航河流； 从经济发展来看， 长江既是沿江地区产业布局和对外开放的重要依托， 也是我国区域经济协调发展的战略纽带。
武汉大学区域经济研究中心主任吴传清表示， 国家启动长江经济带规划， 将长江流域开发作为新的经济发展战略格局， 将使得湖北、 湖南、 四川、 重庆等沿江内陆省市找到强大的发展新动力。
“推动建设长江经济带， 是带动东、 中、 西部协调发展的全局战略。
不仅要用黄金水道串起长江经济带‘珍珠链’ ， 还将通过黄金水道辐射长江经济带腹地， 把‘珍珠链’串成一个个‘珍珠串’ ， 真正形成‘以点连线、 以线结网、 以网撑面’ 的发展模式。
”安徽省委党校经济学教授李本和表示。
随着整个长江经济带的推进， 位于龙头的上海、 龙咽的安徽、 龙腹的湖北、 龙尾的重庆等将享受到战略利好， 以“长三角” 城市群、 皖江城市群、 武汉经济圈、 成渝经济区为带动， 逐步实现由江域辐射到南北的梯度发展。
比如， 借助新型城镇化建设的战略机遇， 湖北将在沿江布局制造业、 服务业、 高新产业、 生态旅游业等， 既发展经济改善民生， 又保护环境提升品质。
长江黄金水道作为沿江经济发展的主通道和沿江综合运输体系的主骨架， 在长江经济带建设中发挥着基础性作用。
进一步改善长江航道条件， 提升长江航道通过能力， 成为长江黄金水道建设的重点。
长江航道局局长熊学斌表示， 将按照“深下游、 畅中游、延上游、 通支流” 的建设思路， 以系统整治为重点， 全力推进航道建设。
中游实施荆江航道整治工程， 下游加快实现航道规划标准， 努力使长江流域尽快形成干线与支流相沟通的航道网络系统。
但需要正视的是， 目前长江经济带各省市在经济产业布局上各行其是， 缺乏区域经济带整合与联动。
目前， 长江经济带上已形成了锡常泰城市群、 皖江城市群、 武汉经济圈等多个大型城市集合体， 如果每个城市群各自为营， 城市群之间缺乏产业与资源整合，必将导致投资过度、 重复建设， 相互之间竞争多于合作， 整体经济发展失衡等一系列问题。
因此， 打造长江经济带要靠全面深化改革， 实现“产业接起来、 要素流起来、 市场通起来” ， 关键要打破行政壁垒、 地区分割， 实现梯度发展。
李本和表示， 建设长江经济带协同发展必须通力合作， 推动产业梯度发展， 盘活区域产业活力。
首先， 长江经济带建设应制定统一规划。
不仅是整体性、 区域性规划， 同时还应兼具各个省市配套功能发展规划， 包括经济产业定位、 文化发展、 生态建设等方面。
第二， 需要有明确的城市功能定位， 城市与城市间要错位发展， 从实际出发各有侧重地发展， 有效避免区域重复建设等问题。
第三， 城市要突出特色， 特别是经济定位特色、 文化特色等。
长江经济带上的内陆地区具有非常鲜明且特色十足的文化， 如徽文化、 楚文化、 湘文化等等， 通过长江经济带可以整合出一张大的文化旅游网， 同时推动文化产业， 整合区域资源， 发展新的经济增长点。
（记者 陈学慧 郑明桥 孙 璇）
(责任编辑：
UN988) 原标题：
“黄金水道” 抓“黄金机遇” 须“黄金组合”
李克强：
依托黄金水道建设长江经济带(组图)
正文 我来说两句(人参与) 报名试驾 BMW 赢莱卡相机 扫描到手机 2014 年 04 月 28 日 18:58 来源：
中国新闻网 手机客户端 保存到博客
李克强：
依托黄金水道建设长江经济带
中新网 4 月 28 日电 据中国政府网消息， 4 月 28 日， 中共中央政治局常委、 国务院总理李克强在重庆主持召开座谈会， 研究依托黄金水道建设长江经济带， 为中国经济持续发展提供重要支撑。
中共中央政治局常委、 国务院副总理张高丽出席。
会上， 国家发改委负责人汇报了长江经济带建设总体考虑和相关规划。
上海、 江苏、浙江、 安徽、 江西、 湖北、 湖南、 四川、 重庆、 云南、 贵州等 11 个长江经济带覆盖省(市)政府主要负责人汇报了对建设长江经济带的思考和建议。
李克强与大家热烈讨论。
李克强指出， 从沿海起步先行、 溯内河向纵深腹地梯度发展， 是世界经济史上一个重要规律， 也是许多发达国家在现代化进程中的共同经历。
长江横贯东中西， 连接东部
沿海和广袤的内陆， 依托黄金水道打造新的经济带， 有独特的优势和巨大的潜力。
贯彻落实党中央、 国务院关于建设长江经济带的重大决策部署， 对于有效扩大内需、 促进经济稳定增长、 调整区域结构、 实现中国经济升级具有重要意义。
李克强说， 长三角地区是我国经济增长的重要一极， 中西部具有经济发展最大的回旋余地。
建设长江经济带， 就是要构建沿海与中西部相互支撑、 良性互动的新棋局， 通过改革开放和实施一批重大工程， 让长三角、 长江中游城市群和成渝经济区三个 “板块”的产业和基础设施连接起来、 要素流动起来、 市场统一起来， 促进产业有序转移衔接、优化升级和新型城镇集聚发展， 形成直接带动超过五分之一国土、 约 6 亿人的强大发展新动力。
李克强指出， 长江货运量已位居全球内河第一， 但还有很大潜力。
要更加注重发挥水运成本低、 能耗少的竞争优势， 加强航道疏浚治理， 提高通航标准， 推广标准化船型，增强长江运能。
以沿江重要港口为节点和枢纽， 统筹推进水运、 铁路、 公路、 航空、 油气管网集疏运体系建设， 打造网络化、 标准化、 智能化的综合立体交通走廊， 使长江这一大动脉更有力地辐射和带动广阔腹地发展。
李克强强调， 建设长江经济带也是深化改革开放、 打破行政区划壁垒、 建设统一开放和竞争有序全流域现代市场体系的重要举措。
要建立健全区域间互动合作机制， 完善长江流域大通关体制， 更好发挥市场对要素优化配置的决定性作用。
实施东西双向开放战略， 与依托亚欧大陆桥的丝绸之路经济带相联接， 构建沿海、 沿江、 沿边全方位开放新格局。
要把建设长江经济带同稳增长、 促改革、 调结构、 惠民生紧密结合， 使各项举措既利当前、 更惠长远， 增强发展韧性和抗风险能力， 带动创业就业， 为经济社会持续健康发展增添新动力。
李克强指出， 长江生态安全关系全局， 要按照科学发展的要求， 处理好发展和保护的关系， 避免产业转移带来污染转移。
要加强生态系统修复和综合治理， 做好重点区域水土流失治理和保护。
在全流域建立严格的水资源和水生态环境保护制度， 控制污染排放总量， 促进水质稳步改善， 确保...
篇六：长江经济带股票
票简称：长江电力股票代码：600900
独立财务顾问 中信证券股份有限公司
2 本公司及董事会全体成员保证本重组预案内容的真实、准确、完整，对重组预案中的虚假记载、误导性陈述或重大遗漏负连带责任。
除特别说明外，本预案中使用的相关数据均未经审计、评估，相关资产经审计的历史财务数据、 资产评估结果以及经审核的盈利预测数据将在重大资产重组报告书中予以披露。
本次重大资产重组完成后，公司经营与收益的变化，由公司自行负责；因本次重大资产重组引致的投资风险，由投资者自行负责。
本预案所述事项并不代表审批机关对于本次重大资产重组相关事项的实质性判断、确认或批准，本预案所述本次重大资产重组相关事项的生效和完成尚待取得有关审批机关的批准或核准。
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.........................................................................................................................5 .......................................................................................................................9 ....................................................................................................10 一、上市公司基本情况.............................................................................................10 二、本次交易对方.....................................................................................................14 三、本公司前十大股东情况.....................................................................................14 ....................................................................................................15 一、中国三峡总公司基本情况.............................................................................................15 二、中国三峡总公司股权结构及控股企业情况.............................................................15 三、中国三峡总公司业务情况.............................................................................................16 四、中国三峡总公司经审计的合并报表主要财务数据 ...............................................17 五、期间重大交易事项...........................................................................................................18 六、中国三峡总公司的声明和承诺....................................................................................20 ...........................................................................................21 一、本次交易的背景...............................................................................................................21 二、本次交易的目的...............................................................................................................21 .............................................................................................................23 一、本次交易方案的主要内容.............................................................................................23 二、公司控制权变化情况......................................................................................................28 三、本次交易实施尚需履行的批准程序...........................................................................28 四、本次交易的进展情况......................................................................................................28 ....................................................................................................30 一、拟收购三峡工程发电资产基本情况...........................................................................30 二、辅助生产专业化公司基本情况....................................................................................31 三、本次交易前后的资产与股权投资变动情况.............................................................31 四、目标资产的初步评估值 .................................................................................................33 五、目标资产的盈利能力分析.............................................................................................33
4 .........................................34 一、对公司业务的影响...........................................................................................................34 二、对公司财务状况和盈利能力的影响...........................................................................34 三、对关联交易和同业竞争的影响....................................................................................34 四、对股本结构的影响...........................................................................................................35 五、本次交易对公司的其他影响 ........................................................................................35 六、本次重大资产重组的相关风险....................................................................................36 .............................................................................................................38 一、保护投资者合法权益的相关安排 ...............................................................................38 二、独立董事意见....................................................................................................................38 三、独立财务顾问对于本预案的核查意见......................................................................39 四、中国三峡总公司将择机增持长江电力股份.............................................................39 ...............................................................................40
5 在本文件中，除非文义载明，下列简称具有如下含义：
中国三峡总公司 指 中国长江三峡工程开发总公司 公司/本公司/长江电力 指 中国长江电力股份有限公司 本次交易/本次重大资产重组 指 本公司以承接债务、向中国三峡总公司非公开发行股份和支付现金作为对价，向中国三峡总公司收购目标资产的行为 本次发行
指 本公司为完成本次交易，向中国三峡总公司非公开发行股份的行为 三峡工程 指 长江三峡水利枢纽工程，是由中国三峡总公司负责建设并拥有的，具有防洪、发电、航运等综合效益的特大型水利枢纽工程 目标资产 指 中国三峡总公司拟通过本次交易出售给长江电力的全部资产和股权的总称，包括：拟收购三峡工程发电资产和辅助生产专业化公司股权，具体明细以资产评估报告为准 三峡工程发电资产 指 三峡工程中与发电相关的下列资产：1#至26#共26台单机容量为70万千瓦、 总装机容量为1,820万千瓦的发电机组及对应的大坝、发电厂房、共用发电设施（含装机容量为2×5万千瓦的电源电站）等主体发电资产，以及地下电站和公共配套服务设施 公共配套服务设施 指 中国三峡总公司在本次交易中出售给长江电力的、与发电业务直接相关的生产性设施，包括坝区通讯调度大楼、西坝办公大楼及三峡坝区供水、供电、仓储和水文站等生产配套设施，以及保留在中国三峡总公司的其他房屋、道路、桥梁等设施 拟收购三峡工程发指 三峡工程发电资产中9#至26#共18台单机容量为70万
6 电资产 千瓦、 合计装机容量为1,260万千瓦的发电机组及对应的大坝、发电厂房、共用发电设施（含装机容量为2×5万千瓦的电源电站）等主体发电资产，以及与发电业务直接相关的生产性设施，包括坝区通讯调度大楼、西坝办公大楼及三峡坝区供水、供电、仓储和水文站等生产配套设施 地下电站 指 在三峡工程右岸地下扩建的电站项目，共安装6台单机容量70万千瓦、总装机容量420万千瓦的水轮发电机组 电源电站 指 为三峡工程提供厂用电、为三峡工程永久建筑物提供主供、备用、保安电源的电站，共安装2台单机容量5万千瓦的水轮发电机组 葛洲坝电站 指 位于湖北省宜昌市长江西陵峡出口的长江干流水电站 公益性资产 指 三峡工程的防洪设施（包括防洪库容和水库消落区）
、双线五级船闸、升船机及通航附属设施等防洪、航运资产 金沙江下游梯级电站建设项目 指 已由国家发改委正式立项并核准开工的溪洛渡水电站和向家坝水电站及经原国家发展计划委员会以计办基础[2002]1618号文批准，授权中国三峡总公司开展勘测设计工作，处于可行性研究和开发准备阶段的乌东德水电站和白鹤滩水电站 辅助生产专业化公司 指 中国三峡总公司全资或控股的、为水电工程建设和电力生产提供专业化服务的公司，包括实业公司、设备公司、水电公司、三峡发展公司、招标公司和三峡高科公司 实业公司 指 长江三峡实业有限公司 设备公司 指 长江三峡设备物资有限公司 水电公司 指 长江三峡水电工程有限公司
7 三峡发展公司 指 长江三峡技术经济发展有限公司 招标公司 指 三峡国际招标有限责任公司 三峡高科公司 指 三峡高科信息技术有限责任公司 长投公司 指 长江三峡投资发展有限责任公司 可控装机容量 指 全资电厂装机容量与控股电厂装机容量之和 权益装机容量 指 全资电厂装机容量与参、控股电厂装机容量乘以参、控股比例之和 目标三峡债 指 中国三峡总公司已发行的本金总额为人民币160亿元的99三峡债、01三峡债、02三峡债、03三峡债 资产评估报告 指 评估机构以2008年9月30日为评估基准日出具的关于目标资产的资产评估报告，该资产评估报告需由国务院国资委予以核准 评估基准日 指 资产评估报告中的评估基准日，即2008年9月30日 交割日 指 指中国三峡总公司与本公司完成目标资产交付的日期，该日期由双方于本次交易获得中国证监会核准之后另行协商确定，并与发行日为同一日期 发行日 指 指长江电力完成本次非公开发行的日期 过渡期间 指 自评估基准日 （不包括评估基准日当日）
至交割日 （不包括交割日当日）的期间 《公司法》 指 《中华人民共和国公司法》 《证券法》 指 《中华人民共和国证券法》 《重组办法》 指 《上市公司重大资产重组管理办法》 财政部 指 中华人民共和国财政部 国家发改委 指 国家发展和改革委员会 国务院国资委 指 国务院国有资产监督管理委员会 中国证监会 指 中国证券监督管理委员会 上证所 指 上海证券交易所 中信证券/独立财务顾问 指 中信证券股份有限公司
8 评估机构 指 北京中企华资产评估有限责任公司 元 指 人民币元
本预案中部分合计数与各加数直接相加之和在尾数上有差异， 这些差异是由四舍五入造成的。
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1、本公司计划以承接债务、非公开发行股份和支付现金的方式，收购控股股东中国三峡总公司持有的目标资产。截至本预案出具之日，中国三峡总公司直接持有本公司62.07%的股份。
2、本重组预案已经本公司第二届董事会第二十九次会议审议通过，在目标资产审计、评估及盈利预测等工作完成后，本公司将另行召开董事会、股东大会审议重大资产重组方案及其它相关事项。目标资产经审计的历史财务数据、资产评估结果以及经审核的盈利预测数据将在重大资产重组报告书中予以披露。
3、本公司拟向中国三峡总公司收购的目标资产截至评估基准日的初步评估值约1,075亿元，对价支付方式包括承接债务、非公开发行股份和支付现金。本次发行的定价基准日为本次董事会决议公告日，发行价格为经过除息调整的、定价基准日前二十个交易日长江电力A股股票均价（12.89元/股），股票定价基准日至发行日期间如发生除权、除息，发行价格将再做相应调整。本次交易的交易价格以国务院国资委核准的资产评估报告所确定的目标资产评估值为基础确定。
4、本次交易尚需满足多项交易条件方可实施，包括：本公司董事会和股东大会批准本次交易，国务院国资委批准本次交易和核准资产评估报告，中国证监会核准本次交易， 本公司股东大会及中国证监会同意豁免中国三峡总公司因本次交易而需要履行的要约收购义务。因此，本次交易能否最终实施存在不确定性，提请广大投资者注意投资风险。
10 中文名称：
中国长江电力股份有限公司 中文简称：
长江电力 英文名称：
China Yangtze Power Co.，Ltd 英文简称：
CYPC 法定代表人：
李永安 首次登记注册日期：
2002年11月4日 营业执照注册号：
1000001003730 经营范围：
电力生产、经营和...
篇七：长江经济带股票
政策不确定性视角下的房价波动：以长江经济带为例张方摘 要：近年来，为了应对房价过快上涨，我国政府频繁出台各类宏观经济政策对房地产市场进行调控，由此带来的经济政策不确定性不断冲击着我国房地产市场。因此，明确我国经济政策不确定性对房价的影响，具有较大的理论和现实意义。基于此，利用 2006 年 1 月至 2021 年 3 月长江经济带及其三大城市群 25个城市的数据，对我国经济政策不确定性与房价的互动关系进行实证分析，其结论是：面板协整检验表明，经济政策不确定性与新房价格和二手房价格均存在长期协整关系；面板格兰杰因果检验显示，较之二手房价格，经济政策不确定性与新房价格的因果关系更为显著；尽管面板向量自回归模型显示经济政策不确定性对房价波动没有直接的显著影响，但条件收敛结果表明其对新房和二手房价格的收敛性均有显著的促进作用。因此，政府应重视经济政策变动对房地产市场的影响，在合理预期内“因地制宜，因城施策”，针对新房和二手房市场制定差别化的调控政策；同时，可利用经济政策不确定性的溢出效应对区域房价进行系统性调控，从而实现房地产市场的区域协同发展。关键词：
经济政策不确定性；房价波动；长江经济带；长三角城市群；长江中游城市群；成渝城市群DOI: 10.16382/j.cnki.1000-5579.2021.06.016一 引 言自 1998 年房改以后，房地产行业逐渐成为我国国民经济的重要基础产业。2008 年美国次贷危机引起的房地产市场崩盘，拉开了全球金融危机的序幕。房价波动逐渐被各国政府重视，并被纳入到宏观管理中。与此同时，房价的迅速攀升也为我国经济持续稳定发展埋下了隐患。理论上讲，房价的长期趋势主要取决于供给和需求的平衡，但短期波动则更多受到宏观经济变量外生冲击的影响。尤其是我国的房地产市场素来有“政策市”之称，在不同的经济政策背景下，各种宏观调控政策的变化往往被赋予不同的含义，其对房价的影响也会产生差异。面对近二十年来房地产价格过快上涨的情况，我国政府实施了各类宏观调控措施对房地产市场进行干预。由于宏观经济政策的颁布具有一定的随机性，其产生影响的范围和程度并不完全可控，并【作者简介】张方，上海立信会计金融学院金融学院副教授（上海，201209）。【基金项目】国家社科基金青年项目“长三角一体化背景下区域房价的联动效应研究”（项目编号：19CJY017）。JOURNAL OF EAST CHINA NORMAL UNIVERSITYHumanities and Social SciencesNo. 6，2021165
且公众对政府实施的经济政策无法形成准确有效的预期，因此，频繁的宏观调控必然给房地产市场带来经济政策不确定性的冲击问题。政策的不确定性会使房地产市场供需双方的行为在面对各类外部冲击时发生改变，从而带来市场的短暂失灵，引起市场不必要的非理性波动。事实上，在欧美发达国家，不仅对房地产市场，政策不确定性对整个资本市场的影响都是巨大的。Pastor 和 Pietro（2013）指出，政策不确定性会引起市场波动并带来波动的不确定性。Baker 等（2016）对“经济政策不确定性”（EconomicPolicyUncertainty，EPU）给出如下定义：由于政府制定实施经济政策的随机性，造成对未来政策无法进行准确预期而产生经济风险。经济政策不确定性主要来源于两方面：一是外部冲击带来的经济衰退，比如金融危机、战争、自然灾害等；二是经济衰退本身也会产生不确定性，主要表现为经济下行时期政府频繁实施调控政策干预经济，导致政策不确定性内生地自我发生。在经济衰退时期，政策制定者需要做出更多的政策调整以摆脱衰退，从而增加了经济政策的不确定性；而在经济繁荣时期，则不需要对经济政策做过多调整即可维持经济发展（Pastor&Pietro，2013；Baker，etal.，2016）。随着理论研究和政策实践的不断深入，研究者们逐渐意识到 EPU 与个体预期有着密切的联系，从而导致其对房地产市场的调控产生深远影响（张浩等，2015；刘金全、毕振豫，2018）。尽管 EPU 对房价波动有着潜在的重要影响，但由于 EPU 难以量化，学界对两者关系的研究比较匮乏。Baker 等（2016）构建了世界各主要经济体的与政策相关的不确定性指数（即“BBD 指数”），其中也包括对我国 EPU 指数的构建。但是，Baker 等人构建中国 EPU 指数时仅采用在香港出版的《南方早报》一份英文报纸的报道，很难客观公正地反映整个中国宏观经济的全貌。而 Huang 和 Luk（2020）则采用 10 份在中国大陆出版的主流报纸，构建出了从 2000 年 1 月 1 日起的我国 EPU 的日度指数和月度指数。
① 不仅如此，Huang 和 Luk（2020）还分别从财政政策、货币政策、贸易政策和汇率政策等四个维度，构建了不同类型的 EPU 的月度指数，为进一步深入探究我国 EPU 和房价波动的联动机制提供了新的可能性和实证依据。回顾已有文献不难发现，虽然针对 EPU 与房价的关系展开了一定的研究，但大多基于欧美发达国家。中国是世界第二大经济体，也是最大的新兴市场，因此，深入研究 EPU 与房价的互动关系，对于作为国民经济重要基础产业的我国房地产业持续健康发展具有重要意义。相比于已有文献，本文的主要贡献在于：首先，与已有文献采用 BBD指数不同，本文将首次采用 Huang 和 Luk（2020）的EPU 指数。其次，现有关于我国 EPU 与房价关系的研究大多采用的是向量自回归（VAR）模型，包括门限向量自回归模型、平滑转换向量自回归模型、门限参数时变向量自回归模型等，此类 VAR 模型主要用于分析时间序列的回归，而本文是基于长江经济带及其三大城市群的实证研究，故从面板数据的角度出发，将使用面板协整检验、面板格兰杰因果检验、面板向量自回归模型、条件收敛模型等方法探究 EPU 对房价波动的影响。再次，现有研究大多仅限于将全国范围内的房价看作一个整体，但实际上，我国各地区经济发展水平差异很大，各地的房地产市场及房价也呈现出不同的特征。近年来，房地产市场调控政策坚持“因地制宜，因城施策”的原则，房地产市场的分化调整成为今后一个时期的主基调。基于此，本文以城市群的概念为基础，探究 EPU 如何影响长江经济带及其三大城市群的房价波动。最后，本文还分别使用新建商品住宅价格指数和二手房销售价格指数两个房价指数，探究 EPU 对新房和二手房价格影响的不同之处。
华东师范大学学报（哲学社会科学版） 2021 年第 6 期① Huang 和 Luk（2020）EPU 指数的介绍见附录。166
二 文献综述自 2008 年全球金融危机爆发以来，EPU 对宏观经济的冲击受到了越来越多的学者关注。许多研究表明，EPU 对各类经济变量都存在显著影响。例如，国际货币基金组织的报告（InternationalMonetaryFund，2012；2013）指出，美国和欧洲的财政、货币、税收等经济政策的不确定性和波动是引起 2008—2009 年全球金融危机的重要原因之一。由于房屋既是消费品又是投资品，因此房屋需求的效应函数包含了对消费和投资组合的选择（Berkovec,1989），故 EPU 可以通过各种渠道影响房价（El-Montasser，etal.，2016）。作为消费品，由于对未来就业、收入和财富的不确定性，家庭往往通过增加预防性储蓄来应对这种情况，则住房需求必然会减少（Giavazzi&McMahon,2012）。就家庭而言，不确定性增加了融资成本（Pastor&Veroesi，2012）和违约风险（Gilchrist，etal.，2011）。作为投资品，住房通常是一个家庭最大的单一资产，住房投资决定可能对其长期财富和消费水平产生重大影响。因此，在面临不确定性时，家庭可能会推迟投资。虽然关于不确定性和投资之间关系的文献通常集中在公司层面上，但至少可以部分地扩展到家庭。对自住住房的投资选择是由住房的使用成本驱动的，住房价格的平衡倾向于同未来租金的贴现值相等（Glaeser&Gyourko，2007）。未来的租金是不确定的，房屋所有权通常被视为是对租金上涨风险的对冲（Sinai&Souleles,2005）。然而，租金的不确定性比住房使用成本的不确定性小得多（Rosen,etal.,1983）。由于房屋是同时具有消费属性的消费品和投资属性的资产（Zhang&Zhang，2019），因而房价的变动也必然会受到各类宏观政策冲击的影响（谭政勋、王聪，2015）。例如，从投资者角度而言，经济政策的高度不确定性会降低投资者对市场的预期和信心，从而抑制其消费和投资行为。从这个思路出发，Bloom（2009）认为在房地产市场中 EPU 会导致房价的变化。随后，越来越多的文献印证了EPU 对房地产市场的显著作用，但大多集中于研究发达国家的案例。例如，Su 等（2016）研究了 EPU与德国房地产市场回报率的因果关系。El-Montasser 等（2016）对加拿大、法国、德国、意大利、西班牙、英国和美国等 7 个发达国家的 EPU 与房价的关系进行了研究，发现两者存在着双向因果关系。Antonakakis 和 Floros（2016）从英国的案例出发，发现 EPU 对房地产市场、股票市场和宏观经济都有一定的影响。Christou 等（2017）采用贝叶斯方法对 OECD 成员国的面板数据进行分析，发现 EPU 对预测房地产市场的回报率有显著作用。Christidou 和 Fountas（2018）通过 GARCH 模型对美国各州的研究发现，EPU 可促进房地产投资增长和抑制房价上涨。Jeon（2018）用 VECM 模型分析发现，韩国、日本、中国等重要亚洲经济体的 EPU 对韩国房价都产生了显著的负作用。较之发达国家，针对发展中国家的 EPU 与房价关系的研究相对匮乏。Chow 等（2018）从非线性的角度出发，对中国和印度的 EPU 和房价指数做因果测试，发现两者存在显著关系，再次印证了EPU 对预测房地产市场走势有着重要作用。Huang 等（2020）从宏观层面出发，发现 EPU 对中国房价有显著抑制作用，EPU 的波动率对房价有显著的影响。基于各类 VAR 模型，国内学者也探究了EPU 与房价之间的关系。张浩等（2015）发现，在 EPU 较高和较低两种不同情况下房价波动受宏观经济变量的冲击存在差异性。胡国庆（2017）的研究表明，在以 EPU 为门限条件时，汇率预期对房价波动具有明显的非对称性特征。刘金全和毕振豫（2018）基于 EPU 视角，发现货币政策对房价的调控具有显著的时变特征和非对称性。综上所述，现有文献大多是针对发达国家的研究，仅有的关于我国EPU 与房价波动关系的研究也存在着一定的局限性，例如，大多是基于 VAR 模型的时间序列研究。因此，本文拟基于新的 EPU 指数和面板数据，对 EPU 如何影响房价波动进行更深入分析。
张方：经济政策不确定性视角下的房价波动：以长江经济带为例167
三 数据、检验方法及模型选择（一）数据来源及其描述长江经济带，作为重大国家战略发展区域，其城市群的房价波动也深受经济政策不确定性的影响。本文选取长江经济带的 25 个城市，用新建商品住宅价格指数（HPI）和二手商品住宅价格指数（HPI2）的月度数据分别作为因变量 ① ，数据起止时间为 2006 年 1 月至 2021 年 3 月。选取同时期内的经济政策不确定性（epu）的月度数据为解释变量 ② 。图 1 显示了从 2000 年 1 月至 2021 年 3 月的我国经济政策不确定性的走势。如图 1 所示，2008—2009 年由美国次贷危机引发的全球金融危机和 2011 年8 月美国历史上第一次主权信用评级的降级，对我国经济政策产生了重大影响。其后，2015 年 8 月人民币汇率制度改革标志着人民币汇率制度由固定汇率制向市场汇率制的过渡，由此引发了经济政策不确定性的剧烈波动。自 2017 年 1 月特朗普上台后，美国发起的一系列针对中国的贸易战，也大大增加了我国经济政策的不确定性。为探究 EPU 影响的异质性，依据国务院的批复，本文将长江经济带的主要城市分为三大城市群，具体见表 1。
250200150100502000-01-012000-07-012001-01-012001-07-012002-01-012002-07-012003-01-012003-07-012004-01-012004-07-012005-01-012005-07-012006-01-012006-07-012007-01-012007-07-012008-01-012008-07-012009-01-012009-07-012010-01-01EPU2010-07-012011-01-012011-07-012012-01-012012-07-012013-01-012013-07-012014-01-012014-07-012015-01-012015-07-012016-01-012016-07-012017-01-012017-07-012018-01-012018-07-012019-01-012019-07-012020-01-012020-07-012021-01-010图 1
2000 年 1 月至 2021 年 3 月我国的 EPU 指数表 1
长江经济带三大城市群国家级城市群 国务院批复时间 印发时间 涵盖城市 ③长江中游城市群2015-03-26 2015-04-13南昌、九江、武汉、宜昌、襄阳、长沙、岳阳、常德成渝城市群2016-04-12 2016-04-27重庆、成都、泸州、南充、贵阳 * 、遵义 *长三角城市群2016-05-22 2016-06-1上海、南京、无锡、扬州、杭州、宁波、金华、合肥、安庆、徐州 * 、温州 * 注：根据国家级城市群划分名单，带*的城市虽然不在城市群名单中，但位于长江经济带所覆盖的省份。华东师范大学学报（哲学社会科学版） 2021 年第 6 期① 数据来源：国家统计局网站，www.stats.gov.cn。② 数据来源：Huang 和 Luk（2020）。③ 城市群所涵盖城市指在国家统计局发布的 70 个大中城市房价指数名单中的城市。168
（二）检验方法及模型选择为了全面揭示 EPU 与房价指数的相互关系及其作用机制，首先，本文采用面板协整检验验证EPU 和房价指数之间是否存在长期均衡关系；其次，采用面板格兰杰因果检验验证 EPU 是否“cause”房价指数变动；再次，采用面板 VAR 模型探究 EPU 对房价指数波动带来的滞后效应。在对两者关系进行一系列因果分析后，最后用 β 收敛模型研究长江经济带上的城市间房价是否存在收敛效应，进而揭示区域房价的联动机制。1.面板协整检验。数据序列的平稳性是...
篇八：长江经济带股票
江电力股票投资分析报告摘要 长江电力为我国目前最大的水电上市公司， 未来增长稳定， 所属行业今年以来又一直受市场追捧， 主要发电资产包括葛洲坝和三峡水力枢纽,是两市中难得的现金流稳定且充沛的上市公司。
长江电力竞争优势集中表现在政策保障、 低成本、 市场化的上网电价以及技术、管理等方面。本文通过对长江电力股份有限公司相关的宏观经济背景以及国家电力行业经济形势分析,然后以长江电力公司的财务报表为基础分析了该公司的盈利能力、 偿债能力、 经营能力、 发展能力等,并与其他电力行业上市公司做了比较。
最后本文通过评估方法与技术面分析了长江电力公司的综合竞争价值。得出的结论是水电行业是成长性好的行业而长江电力具有较高的投资价值。
【关键词】
：
投资价值 行业分析 长江电力
一、 基本面分析 （一）
宏观经济分析 1. 全国及电力、 电网经济市场形势概况和短期预测 近年来， 随着中国经济对电力需求的拉动， 电源建设亦呈现快速增长的势头。
2010 年末， 我国总装机容量已经达到 12,993.2 万千瓦时， 同比增长 7.9%； 2011 年截止到 7 月， 我国总装机容量已经达到 8,228.12 万千瓦时， 同比增长 19.54%。
虽然全社会电源投资增长迅速， 但我国人均电力消费与发达国家相比仍存在较大差距， 电源投资规模仍有巨大增长空间。2010 年全国发电量是 42,065.4 亿千瓦时， 同比增长 13.2%； 2011 年上半年， 全国发电量 22,166亿千瓦时， 同比增长 13.5%。
2011 年上半年全国全社会累计用电量达到 22,515 亿千瓦时，同比增长 12％。
因此， 可以看出 2011 年全年电力需求仍会将保持平稳增长， 预计全社会用电量将达 4.5 万亿千瓦时左右， 比 2010 年增长 9%左右。
同时， 未来电力需求还保持随着经济增长的势头而逐渐扩大。
由于煤价高涨， 电力行业盈利能力出现大幅降低。
虽然随着煤价下跌， 在两次电价上调的影响下， 电力行业的盈利能力开始改善。
此外， 经济环境恶化引发需求下降， 煤价持续走软， 煤炭行业的盈利水平受到打击。
一方面增强了煤炭企业寻求煤电联营， 以降低煤价和需求大幅波动带来的经营风险的动力;另一方面也降低了电企参与煤炭行业整合、 推动煤电联营的成本。
随着整个电力、 电网市场的发展， 涉及的行业都会有相应的发展， 电力行业市场潜力巨大。
2. 全国电力行业政策因素分析 电力行业是国家鼓励发展的产业， 尤其是水电产业， 水电行业作为我国的清洁能源之一，其发展受到了国家的大力支持， 未来将成为电力子行业中的朝阳行业。
目前我国的一次性能源中煤炭和石油比例为 7：
3, 但是煤炭可供开采也就 50-70 年； 石油可供开采 20-30 年。
我国电力市场中火电占到 75％以上的比例， 而水电只有 10％左右。
未来国家发展的重点方向：大力发展水电、 优化发展煤电、 积极发展核电， 推进新能源发电， 高度重视环保， 不断提高能源利用效率。
整个“十一五” 期间，“两网” 在电网建设方面的投资规模合计约 1.5 万亿，其中， 国网公司“十一五” 期间投资额约为 1.25 万亿元， 南网公司“十一五” 投资额约为
0.25 万亿元。
国家还将会根据电力工业发展格局、 环境政策、 能源战略、 经济发展等因素对电网的中长期发展作出规划。
其中， 2010 年电力设备行业， 营业收入同比增长 34.13%， 净利润同比增长 39.07%。
根据预测， “十二五” 期间， 国网将投入 2.05 万亿用于电网建设，南网则计划投资 0.5 万亿元用于电网建设， 两网合计投资规模约 2.55 万亿， 其中将有 0.5万亿元用于特高压电网线路的投资， 0.5 万亿元用于配电网线路的投资， 另外约 1.55 万亿元用于其它电压等级的电网线路投资。“十二五” 期间， 预计电网投资增速放缓， 投资额同比提升约 66.7%。
电力行业拥有增值税返还的政策支持。而且政府指导煤价态度明确， 电企受益电价上调，盈利有望改善。
发改委对电煤价格临时干预的同时宣布对电价进行调整。
对水电企业而言，由于没有进项税进行抵扣， 每年要缴纳的巨额的增值税。
根据《财政部国家税务总局关于葛洲坝电站电力产品增值税政策问题的通知》（财税［2002］ 168 号文）
及《财政部国家税务总局关于三峡电站电力产品增值税税收政策问题的通知》（财税［2002］ 24 号文）
批准， 葛洲坝电站和三峡电站适用增值税优惠政策。
葛洲坝电站自 2003 年 1 月 1 日起、 三峡电站自发电之日起， 电力产品增值税税负超过 8％部分实行即征即退政策。
以 2004 年为例， 按预测 2004 年长江电力实现主营业务收入 55 亿元， 则公司因此享受的补贴收入为 4.65 亿元，对每股收益的影响有 0.06 元。
由于国家宏观调控政策的倾斜， 电力行业的发展潜力是巨大的、 发展空间是无限的。
（二）
.中观行业分析
1． 电力行业发展现状以及前景
我国目前电力市场消费还处于较低水平， 人均用电量不到世界水平的一半， 仅为发达国家的 1/10—1/6。
近期内电力紧张局面， 我国电力消费低水平以及积极发展水电的产业政策提供良好的经营环境。
根据“十六”报告提出到 2020 年国民生产总值翻两番的目标测算， 我国未来十几年的电力需求增长将保持 6%左右。
2010 年全社会用电量达到 27000 亿千瓦时， 相应的装机容量达到 6 亿千瓦， 2020 年全社会用电量将达到 42000 亿千瓦时， 相应装机将达到 9 亿千瓦。
从市场需求来看， 2002 年以来， 由于经济快速发展， 导致全国的用电量大幅增长， 电力供应趋于紧张， 电力市场出现区域性、 季节性、 结构性的缺电现象。
2002 年全国用电量同比 2001年增长 10.3%， 今年上半年用电量同比去年同期增长 15.4%， 预计在 2005 年以前目前电力紧张局面不能得到有效缓解。
从电力发展的产业政策来看， 今后一段时间“积极发展水电”是我国电力产业政策的基本方针。
国家有关部门确定到 2015 年水电装机要达到 1.5 亿千瓦， 占全国总装机由目前的 24%提高到 28%。
2008 年， 伴随煤价攀升， 电力行业盈利能力快速下滑， 行业亏损面逐渐扩大。
随着经济增速放缓、 能源需求下降， 煤炭市场价格自 10 月下旬开始加速回落， 加上下半年两次电价上调的作用， 电力行业的成本压力有所缓解， 盈利能力开始步入回升的通道。
但是， 受需求下滑的影响， 发电设备利用小时数加速回落， 导致电力企业又面临新的压力。
此外， 经济形势恶化， 不但使上调电价难度进一步加大， 而且增强了明年下调电价的预期， 从而对电力行业盈利能力的回升构成一定威胁。因此， 电力企业主观上增强了通过重组改善盈利能力的动机。
2、 电力需求增速保持相对平稳 2.1、 工业和民用成为电力需求两大引擎
从目前的电力需求结构来看， 工业企业仍是主要的电力需求拉动方。
2006 年， 电力总需求增速为 14%， 第二产业和居民用电增速分别达到 14.30%和 14.70%， 第二产业中重工业增长速度达到 15.4%，
远超过其他子行业。
图 2：
电力需求结构划分(单位：
亿千瓦时)
2.2、 工业企业增加值仍将保持稳定增长 剔除一季度的节假日影响， 工业企业增加值月度同比增速基本保持在 15%-20%。
“十一五”期间， 国内工业企业增加值仍将保持稳定增长。
图 3：
国内月度工业增加值(右轴)及增速(左轴)变化状况
3、 城市化进程和家电保有率上升拉动居民用电需求
除工业用电以外， 居民用电也对电力需求的影响作用逐步加大。
随着中国经济结构的逐步优化， 居民用电的比重也有上升的趋势。
从中长期来看， 家电保有量和城市化率是促进居民用电量增长的 两大动因。
以家用空调为例， 2005 年城市家用空调平均保有量低于 90台/百户， 而乡镇家用空调平均保有量低于 8 台/百户,离 200-300/百户的目标仍有较大的距离，未来的城、 乡 空调保有量仍有较大的上升空 间。
未来的城市化率将会是一个持续的过程，05 年末我国的城市化率为 0.43 左右， 而 2025 年的目标为 0.55。
家电平均保有率将随着城市化进程逐步提升。
（三）
微观公司分析 长江电力股份有限公司是我国目前最大的水电上市公司， 主要从事水力发电业务。
截至报告期末， 公司拥有葛洲坝电站及三峡工程已投产的 8 台发电机组， 机组装机容量为837. 7 万千瓦， 装机规模具有持续扩张的空间。
同时， 公司受中国长江三峡集团公司的委托，统一管理三峡工程已建成投产的其他发电机组。
1、 主营业务分析
整体上市完成后， 三峡电站总装机容量为 1820 万千瓦（26 台 70 万千瓦机组）， 年设计发电量为 847 亿千瓦时， 葛洲坝电站装机容量 271.5 万 kW， 年发电量 161 亿 kWh， 公司总的年发电量为 1008 亿千瓦时， 如果按现在的 0.20 元/每千瓦时， 则主营业务收入达 201.6 亿元。
根据公司近五年的财务数据测算， 2003 至 2007 年的净利润与主营业务收入之比分别为0.5235、 0.4599、 0.4922、 0.4815、 0.6150， 平均为 0.5144， 如果据此推断， 公司全部收购后的净利润将达到 103.71 亿元。
如果考虑所得税率降为 25%， 则净利润与主营业务收入之比可调到 0.5758， 则净利润将达到 116.09 亿元。
如果扣除非正常收益， 近五年的净利润与主营业务收入之比平均为 0.4793 左右， 考虑所得税变化后， 则可调整为 0.5365 左右， 则整体上市后净利润达 108.17 亿元。
长江电力 2003 年上市以来的分红比例保持在 50％左右。
2．
长江电力竞争力分析 2.1 规模优势明显
经多次数据核实， 长江电力在购买了三峡 9—26 号发电机组后， 其发电量可达到 1000亿千瓦时， 成为国内规模最大的水电企业。
在上市公司中， 装机容量仅小于华能国际， 列第二位， 公司在未来将通过不断收购三峡新建机组进一步扩张规模。三峡总公司承诺在未来 12 个月内视市场行情继续通过上海证券交易所交易系统增持公司股份， 增持比例不超过公司总股本的 2％， 并在增持计划实施期间及法定期限内不减持其所持有的公司股份。
2.2 电价竞争优势
葛洲坝电厂自 2003 年 1 月 1 日起， 上网电价由原来的 0.102 元/千瓦时上调为 0.151 元/千瓦时， 还低于华中电网 0.29 元/千瓦时的平均上网电价。
2009 年 9 月国家能源局局长张宝国我国将开始水电火电同价试点。
目前我国水电上网电价比火电上网电价低 0.1—0.2 元。
公司内在竞争优势体现在：
规模、 低成本、 技术和管理； 来自外部优势最突出地表现在政策保障。
三峡电站定价摆脱过去“成本加成”原则， 首次考虑了市场因素， 根据各受电市场的平均上网电价减去输电费用确定。
送到各省市的落地电价， 原则上按照受省市电厂同期的平均上网电价水平确定， 并随受电省市平均电价水平的变化而浮动。
依据以上原则三峡电站的平均上网电价大约为 0.25 元/千瓦时。
随着三峡投产机组的规模不断扩大， 送往华东、 广东的高电价地区的电量增加， 这将提高公司加权平均上网电价。
三峡电站以市场平均电价的定价方式表明其上网电价的竞争优势。
2.3 三峡机组电能消纳的政策保障和有利市场需求
长江电力葛洲坝电厂和三峡电厂位于我国中部， 靠近经济发达、 一次性能源缺乏的华东和广东地区。
目前， 葛洲坝电厂的电力电量主要由华中电网公司统购包销， 根据国务院确定的三峡电站的电能分配原则“最大限度发挥三峡水电站的效益， 尽可能不弃水或少弃水”的原则， 三峡电站的电能分配纳入各省的年计划月计划中， 各省地区今后新建电站须首先考虑要消纳三峡电能。
三峡电能的主要售电市场为华东、 华中和广东， 由于该地区市场经济发达、同时能源缺乏， 对外购电的需求强劲。
从 2003 年统计数据来看， 华东、 广东是用电量增长最快的地区。
华东地区 2010 年需要区外输入电力 1000 万千瓦， 广东省 2005 年需要输入电力 1000 万千瓦。
因此， 受电地区的强劲的电力需求为长江电力的电能消纳提供坚实的市场保证。
2.4 低成本竞争优势
目前国内水电公司的运行成本一般为 0.04 元-0.09 元/千瓦时， 火电企业的运行成本为0.198 元/千瓦时左右。
葛洲坝电厂近三年的单位发电成本为 0.032 元/千瓦时左右， 具有较为明显的竞争优势， 预测三峡电站的运行成本为 0.042 元/千瓦时。
2009 年 9 月国家能源局局长张宝国我国将开始水电火电同价试点。
目前我国水电上网电价比火电上网电价低 0.1—0.2元。
2.5 技术优势和管理优势
葛洲坝电站有 21 台水轮发电机组， 近年来通过全面检修、 优化和技术改造， 各项指标均达到国家一流企业的标准。
电站虽然经过 20 年的运行， 到目前电站的综合自动化水平为国内领先水平， 部分装备的技术性能达到国际领先水平。
公司目前收购三峡电站的机组都是经过国际公开招标采购。
发电机组的可靠性好、 自动化水平高、 机组容量为世界最大， 机组效率最高达 95%， 技术水平属国际领先。
葛洲坝电站按照 0.8 万千瓦/人标准配置管理人员，属国内领先水平， 高于国内一流电站 0.25 万千瓦/人的标准； 三峡电站计划按 5 万千瓦/人的配置运行管理人员， 属国际领先水平。
2. 6 长江电力存在劣势分析
长江目前电源为单一的水电结构。
其中， 葛洲坝电站属径流式电站， 三峡电站为季调节电站， 调节的能力较弱。
同其他水电站一样， 公司也存在“靠天吃饭” 情况， 作为大型水电项目， 受自然灾害的影响也较大， 长江来水量的不均衡性， 可能给公司的发电量和经营业绩带来波动。
每年来水存在季节性， 导致三峡...
篇九：长江经济带股票
请阅读末页信息披露及免责声明长江参股北控，估值修复预期改善
主要观点：
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北控水务集团：集团增持+ + 三峡集团入股。控水务发布了两则公告：一是向 A 股长江电力全资子公司配股 4.7 亿股，配股价为 4.29 港元，交易金额为 20.19 亿港元；二是向北京控股配股 1.28 亿股，配股价为 4.29港元，交易金额为 5.48 亿港元。两笔配股合计融资 25.67 亿港元，4.29港元的新股定价正好是 1 月 18 日（周五）的收盘价。配股完成后，长江电力持股 4.67%，北控及其一致行动人（北京控股）持股 42.43%。
国家能源局发布 8 2018 年全社会用电量等数据。全社会用电量 68449 亿千瓦时，同比增长 8.5%。其中，第一产业用电量 728 亿千瓦时，同比增长 9.8%；第二产业用电量 47235 亿千瓦时，同比增长 7.2%；第三产业用电量 10801 亿千瓦时，同比增长 12.7%；城乡居民生活用电量 9685亿千瓦时，同比增长 10.4%。
上周表现
市场表现：深 300 指数上涨 2.37%。公用事业板块上涨 0.29%，跑输大盘指数 2.08 个百分点；环保工程及服务下跌 1.64%，跑输大盘指数4.01 个百分点；水务板块下跌 0.13%，跑赢大盘指数 2.50 个百分点。从上周环保行业各相关概念的市场表现来看，表现疲软。表现疲软。其中海绵城市概念上涨 0.29%，垃圾发电、污水处理、PPP、PM2.5概念分别下跌 0.56%、0.85%、0.95%、1.89%。
估值表现：华安环保整体市盈率为17.03倍，同期沪深300市盈率10.66倍，华安环保整体溢价 1.60 倍，较申万其他行业来看，估值水平处在中游水平。从过去一年华安环保子行业来看，大气板块、节能、水处理、固废板块整体估值水平目前处于历史低位水平，监测板块处于中位水平。
公司动态 万邦达：发行 2019 年度第一期中期券，总额 4 亿元，票面利率 6.70%
投资策略
我们认为环保行业估值的锚需要认识到环保行业真正的价值在于综合高效的解决环境问题，商业模式的推动最终是要带动公共部门综合管理效率的提高。环保行业的估值体系更加注重资产质量，即项目本身和回款能力，这些最终体现在未来业绩的确定性。自去年年底以来，有关基建、民企、融资、降准政策等组合拳密集出台，极大的提振环保板块预期和市场情绪修复。财政部公布的新会计准则和推动规范 PPP项目征求意见稿中，理清了政府隐性债务和 PPP 支出的边界，发改委表态正在抓紧起草 PPP 条例，争取尽快出台。这些举措促进 PPP 进入良性发展轨道，改善环保行业估值修复预期。建议关注垃圾焚烧领域的【伟明环保】、水环境治理领域的【国祯环保】、土壤修复领域的【高能环境】。
风险提示
宏观政策风险；项目推动与执行不及预期；业绩释放不及预期。
行业评级：
增持 报告 日期 ：2019-01-22
杨易
ivanyiyang@163.com 0551-65161837 S0010518110001
-60%-40%-20%0%20%2018-01-182018-02-182018-03-182018-04-182018-05-182018-06-182018-07-182018-08-182018-09-182018-10-182018-11-182018-12-182019-01-18沪深300 环保 环保行业
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2018
2018 年全国大、中城市固体废物污染环境防治年报。近日，生态环境部发布《2018 年全国大、中城市固体废物污染环境防治年报》，从大中城市信息发布、重点工作进展、能力建设以及地方工作实践等方面，系统介绍了 2017 年我国固体废物污染环境防治工作的相关情况。经统计，此次发布信息的大中城市一般工业固体废物产生量为 78.1 万吨，生活垃圾产生量为 20194.4 万吨。
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2018 年，全国 6000 千瓦及以上电厂发电设备累计平均利用小时为 3862 小时，同比增加 73 小时。其中，水电设备平均利用小时为 3613 小时，同比增加 16 小时；火电设备平均利用小时为 4361 小时，同比增加 143 小时。2018 年，全国电源新增生产能力（正式投产）12439 万千瓦，其中，水电 854 万千瓦，火电 4119 万千瓦。
。
四川省人民政府关于印发四川省打赢蓝天保卫战等九个实施方案的通知。实施火电行业超低排放改造，到 2020 年，全省 30 万千万及以上燃煤发电机组（除W 型火焰炉及循环流化床外）完成超低排放改造；重点区域淘汰关停环保、能耗、安全等不达标的 30 万千万以下燃煤机组；加快发展清洁能源，到 2020 年全省水电装机达到 7900 万千万，非化石能源消费比重达到 37.81%。
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2 2 行情回顾
1 2.1 今年表现
今年沪深 300 指数累计上涨 5.23%。板块方面，公共事业板块累计上涨1.29%，跑输大盘 3.94 个百分点；环保工程及服务累计下跌 0.44%，跑输大盘5.67 个百分点；水务板块累计上涨 3.01%，跑输大盘 2.22 个百分点。与其他行业相比，环保板块相关指数处于行业下游位臵。从环保行业各相关概念的市场表现来看，各概念板块均跑输大盘走势。其中海绵城市、PPP、垃圾发电、污水处理、PM2.、概念分别累计上涨 5.21%、4.04%、3.19%、2.92%、1.25%。
图表 1 1 申万行业指数 涨跌幅对比
图表 2 2 环保行业主要概念板块涨跌幅对比
资料来源：wind、华安证券研究所
资料来源：wind、华安证券研究所
图表 3 3 申万行业 市盈率走势
图表 4 4 华安环保行业市盈率走势
资料来源：wind、华安证券研究所
资料来源：wind、华安证券研究所
沪深300,
5.23% -2%0%2%4%6%8%10%12%家用电器 食品饮料 电气设备 采掘 非银金融 国防军工 钢铁 计算机 建筑材料 机械设备 农林牧渔 有色金属 商业贸易 通信 传媒 银行 电子 交通运输 综合 房地产 化工 轻工制造 建筑装饰 水务II 纺织服装 医药生物 汽车 公用事业 环保工程及服务II 休闲服务 沪深300,
5.23% 0%1%2%3%4%5%6%海绵城市 PPP垃圾发电 污水处理 PM2.505101520253035402018-01-182018-02-182018-03-182018-04-182018-05-182018-06-182018-07-182018-08-182018-09-182018-10-182018-11-182018-12-182019-01-18公共事业 环保工程及服务II 水务II 沪深300 05101520253035402018-01-182018-02-182018-03-182018-04-182018-05-182018-06-182018-07-182018-08-182018-09-182018-10-182018-11-182018-12-182019-01-18大气 环境监测 节能环保 水处理 固废处理 股票报告网整理http://www.nxny.com
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2 2.2 上周表现
上周（2019年1月 14 日至2019年 1月18 日），沪深 300指数上涨 2.37%。公用事业板块上涨 0.29%，跑输大盘指数 2.08 个百分点；环保工程及服务下跌1.64%，跑输大盘指数 4.01 个百分点；水务板块下跌 0.13%，跑赢大盘指数 2.50个百分点。从上周环保行业各相关概念的市场表现来看，表现疲软。其中海绵城市概念上涨 0.29%，垃圾发电、污水处理、PPP、PM2.5 概念分别下跌 0.56%、0.85%、0.95%、1.89%。
从估值方面来看，华安环保整体市盈率为 17.03 倍，同期沪深 300 市盈率10.66 倍，华安环保整体溢价 1.60 倍，较申万其他行业来看，估值水平处在中游水平。从过去一年华安环保子行业来看，大气板块、节能、水处理、固废板块整体估值水平目前处于历史低位水平，监测板块处于中位水平。
图表 5 5 上周 申万行业指数 涨跌幅对比
图表 6 6 上周环保行业主要概念板块涨跌幅对比
资料来源：wind、华安证券研究所
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图表 7 7 申万行业 市盈率
图表 8 8 华安环保子行业市盈率分布
资料来源：wind、华安证券研究所
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沪深300,
2.37% -3%-2%-1%0%1%2%3%4%5%6%7%食品饮料 采掘 钢铁 家用电器 医药生物 非银金融 建筑材料 银行 有色金属 农林牧渔 房地产 机械设备 交通运输 商业贸易 建筑装饰 电气设备 轻工制造 纺织服装 公用事业 化工 计算机 汽车 传媒 综合 水务II 休闲服务 电子 环保工程及服务II 国防军工 通信 沪深300,
2.37% -3%-2%-2%-1%-1%0%1%1%2%2%3%3%海绵城市 垃圾发电 污水处理 PPPPM2.5010203040506070国防军工 计算机 通信 农林牧渔 休闲服务 综合 医药生物 机械设备 食品饮料 电气设备 电子 有色金属 传媒 公用事业 纺织服装 华安环保 交通运输 非银金融 轻工制造 商业贸易 汽车 化工 采掘 家用电器 建筑材料 建筑装饰 房地产 银行 钢铁 0510152025303540大气 环境监测 节能环保 水处理 固废处理 环保 股票报告网整理http://www.nxny.com
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3 2.3 个股表现
从具体个股涨幅来看，中金环境（2.44%）、旺能环境（8.92%）、龙源技术（1.49%）、易世达（9.99%）、雪迪龙（1.26%）分别领涨水处理、固废处理、大气处理、节能环保、环境监测板块；科融环境（-15.26%）、神雾节能（-10.98%）、神雾环保（-9.00%）、上海洗霸（-7.93%）、天翔环境（-7.83%）跌幅居前。
图表 9 9 华安环保行业覆盖个股上周涨跌幅统计
资料来源：wind、华安证券研究所
图表 0 10 上周华安环保覆盖个股表现
涨 幅前 五 跌幅前十 1 易世达 9.99% 1 科融环境 -15.26% 2 旺能环境 8.92% 2 神雾节能 -10.98% 3 华西能源 5.48% 3 神雾环保 -9.00% 4 怡球资源 3.17% 4 上海洗霸 -7.93% 5 高能环境 2.72% 5 天翔环境 -7.83% 6 中金环境 2.44% 6 三聚环保 -7.67% 7 瀚蓝环境 1.96% 7 凯美特气 -6.88% 8 南方汇通 1.79% 8 中环装备 -6.34% 9 龙源技术 1.49% 9 碧水源 -5.15% 10 兴蓉环境 1.46% 10 中国天楹 -4.20% 资料来源：wind、华安证券研究所
-20.0%-15.0%-10.0%-5.0%0.0%5.0%10.0%15.0%碧水源 津膜科技 国祯环保 中电环保 万邦达 巴安水务 洪城水业 中山公用 首创股份 中环环保 武汉控股 国中水务 创业环保 兴蓉环境 重庆水务 环能科技 兴源环境 博世科 中原环保 渤海股份 江南水务 钱江水利 南方汇通 东方园林 中持股份 海峡环保 中金环境 联泰环保 上海洗霸 鹏鹞环保 启迪桑德 盛运环保 富春环保 维尔利 瀚蓝环境 龙马环卫 东江环保 华西能源 天翔环境 雪浪环境 中国天楹 高能环境 伟明环保 上海环境 旺能环境 菲达环保 永清环保 龙净环保 科融环境 远达环保 科林环保 龙源技术 清新环境 德创环保 怡球资源 凯美特气 格林美 迪森股份 天壕环境 *ST凯迪 易世达 神雾环保 华光股份 中材节能 神雾节能 三聚环保 聚光科技 先河环保 雪迪龙 盈峰环境 中环装备 水处理 固废处理 大气处理 节能环保 环境监测 股票报告网整理http://www.nxny.com
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3 3 行业动态
北控水务集团：集团增持+ + 三峡集团入股
【事件】
控水务发布了两则公告：一是向 A 股长江电力全资子公司配股 4.7 亿股，配股价为 4.29 港元，交易金额为 20.19 亿港元；二是向北京控股配股 1.28 亿股，配股价为 4.29 港元，交易金额为 5.48 亿港元。两笔配股合计融资 25.67 亿港元，4.29港元的新股定价正好是 1 月 18 日（周五）的收盘价。配股完成后，长江电力持股 4.67%，北控及其一致行动人（北京控股）持股 42.43%。
【点评】
公告细节和看点 1）最终认购北控水务集团股份的是长江环保集团，长江环保集团是三峡集团的全资子公司；由于目前长江环保集团的境外投资平台未完成设立，所以先由长江电力认购新股，待长江环保设立好境外投资平台，再由长江电力转让给长江环保集团。
目前长江电力持股不到 5%，但长江电力表示，未来不排除继续增持股份的可能。那就有一种可能性是，如果长江电力继续增持，比如达到 5%，它大概率只能在二级市场购买。
2）长江环保集团成立于 2018 年 12 月 18 日，是三峡集团的全资子公司，从股权上看和长江电力是‚兄弟‛关系；而三峡集团直属于国务院国资委。可以看出，长江环保集团这个新公司，应该是要承担国家分派的特定任务的。
根据官网描述：长江环保集团是三峡集团承担国家赋予共抓长江大保护使命的实施主体，负责长江大保护项目投资、建设、运营维护等工作。
2018 年以来，总书记多次提出‚要把修复长江生态环境摆在压倒性位臵，共抓大保护，不搞大开发‛。‚长江经济带发展是一盘‘大棋局’，要实现绿水青山转化为金山银山。‛ ‚长江大保护战略‛是总书记亲自提出的一项政治任务，级别很高，长江环保集团正是执行这个任务的‚主力军‛。
3）北控水务是国内水处理行业的龙头，大股东是北京控股集团，而北京控股集团的股东是北京市国资委。北控水务正是水处理行业的经验丰富的‚国家队‛。
因此，为了推进国家长江大保护战略，三峡集团成立了长江环保集团，而长江环保集团需要找到专业的水务...
篇十：长江经济带股票
４１ 卷第 １ 期 黄 冈 师 范 学 院 学 报 Vol ． ４１ No ． １２０２１ 年 ２ 月 Journal of Huanggang Normal University Feb ．２０２１长江经济带金融发展对 O FDI的影响研究——— 基于金融规模 、结构和效率的视角杨 巧（黄冈师范学院 商学院 ，湖北 黄冈 ４３８０００）摘 要 ：利用长江经济带 ２００３ －２０１７ 年的面板数据 ，建立动态空间面板模型 ，基于金融规模 、结构和效率的三重视角 ，从理论与实证两方面考察了金融发展对 OFDI 的影响 ，结果发现 ：金融规模中的金融机构本外币贷款占 GDP 的比重显著促进了 OFDI ，但是股票市值占 GDP 的比重和保费收入占 GDP 的比重对OFDI 的影响不显著 ；金融结构中的直接融资占社会融资总额的比重和直接融资与间接融资之比对 OFDI的影响均不显著 ；金融效率中的非国有部门贷款占比和金融机构存贷比都显著促进了 OFDI 。关键词 ：金融规模 ；金融结构 ；金融效率 ；OFDI中图分类号 ：F８３２ ． ６文献标志码 ：A
文章编号 ：２０９６‐７０２０（２０２１）０１‐０１２０‐０８收稿日期 ：２０２０‐０６‐０５
DOI ：１０ ． ３９６９／j ． issn ． ２０９６‐７０２０ ． ２０２１ ． ０１ ． ２２
OSID ：作者简介 ：杨巧（１９８１ － ）
，女 ，湖北枝江人 ，黄冈师范学院商学院讲师 ，博士 。基金项目 ：湖北省教育厅人文社会科学研究项目“长江经济带金融发展对 OFDI 的影响研究——— 基于金融规模、结构和效率的视角” ，项目编号 ：１９Q１９０ ；湖北省普通高校人文社科重点研究基地大别山旅游经济与文化研究中心开放基金项目“黄冈市经济高质量发展水平评价与提升路径研究” ，项目编号 ：２０２０１４９０４ 。
长江经济带横跨我国东中西三大区域 ，东起上海 ，西至云南 ，覆盖上海 、江苏 、浙江 、安徽 、江西 、湖北 、湖南 、重庆 、四川 、云南 、贵州等 １１ 省市 ，面积约 ２０５ 万平方公里 ，占全国的 ２１％ ，２０１８ 年末 ，长江经济带人口总量约占全国总人口的４３％ ，２０１８ 年 GDP 约占全国 GDP 总量的 ４５％ 。改革开放以来 ，长江经济带已发展成为我国综合实力最强 、战略支撑作用最大的区域之一 ，具有独特的优势和巨大的发展潜力 。
２０１４ 年 ９ 月 ，国务院印发《关于依托黄金水道推动长江经济带发展的指导意见》 ，部署将长江经济带建设成为具有全球影响力的内河经济带 、东中西互动合作的协调发展带 、沿海沿江沿边全面推进的对内对外开放带和生态文明建设的先行示范带 。
该意见提出七项重点任务 ，其中第五项是培育全方位对外开放新优势 。
２０１６ 年 ９ 月 ，《长江经济带发展规划纲要》正式印发 ，该纲要中再次提到要努力构建全方位开放新格局 。
本文认为培育长江经济带全方位对外开放新优势和构建全方位对外开放新格局的一个重要方面就是培育 OFDI（Outward ForeignDirect Investment ，对外直接投资）优势 ，促进对外直接投资发展 。
２０１６ 年和 ２０１８ 年 ，习近平总书记分别在重庆和武汉主持召开长江经济带发展座谈会并发表重要讲话 ，他强调 ，推动长江经济带发展是党中央作出的重大决策 ，是关系国家发展全局的重大战略 。
因此 ，在党中央高度关注长江经济带发展 ，提出要努力构建全方位对外开放新格局的背景下 ，研究长江经济带金融发展对 OF‐DI 的影响并据此提出促进长江经济带 OFDI 发展的政策建议 ，对于促进长江经济带形成对外开放新格局具有非常重要的实际意义 。
一 、国内外研究现状关于金融发展与 OFDI 之间的关系 ，目前学万方数据
第 １ 期 杨巧 ：长江经济带金融发展对 OFDI 的影响研究术界并没有得出一致的结论 。
总体而言 ，大多数学者的研究都得出金融发展促进了企业 OFDI 的结论 。
Manova 将金融发展程度纳入“新新贸易理论”中的企业异质性模型中 ，分析得出金融发展对企业出口和 OFDI 有正向影响［１］。
王伟和孙大超等采用 ６７ 个国家 １９９０ －２００９ 年的跨国面板数据 ，分析得出金融发展存量和活跃度促进了企业海外直接投资［２］。
部分学者通过对低金融发展水平的国家和高金融发展水平的国家进行比较后发现 ，高金融发展水平的国家更倾向于进行对外直接投资 。
金融发展水平高的国家产出转化为投资者红利的比例更高 ，产生的投资收益更大 ，在全球的资本供给能力越强［３］，因而对企业出口和对外直接投资的促进作用更大 ；金融发展程度高的国家能够为企业提供更全面的保险 ，为企业应对投资风险提供保障 ，金融发展水平高的国家更倾向于持有高风险和高收益的资产如 OFDI ，而金融发展水平低的国家则倾向于持有低风险的证券资产 ，因此风险控制后高金融发展水平的国家的投资收益率要高于低金融发展水平的国家［４］。
Juand Wei 认为金融利率与边际资本收益之间的资本“楔”在金融发展水平较低的国家普遍存在 ，因此金融发展程度不高的国家更倾向于将资本投向一些低风险和低收益的资产如发达国家债券 ，发达国家相对发展中国家受资本“楔”的影响较小 ，资本的使用以对外直接投资为主［５］。
还有学者研究发现金融发展对不同经济体 OFDI 的影响机理不同 。
王昱和成力为认为金融发展可以促进对外直接投资 ，但对不同经济体的影响机理不同［６］。蒋冠宏和张馨月也利用全球 １６１ 个国家的数据研究得出金融发展对 OFDI 具有显著促进作用 ，而且发达和发展中国家存在着一些差异［７］。
王昱等利用全球跨国面板数据研究得出金融规模发展对不同经济体 OFDI 影响机理不同的结论 。
其中发展中国家的对外直接投资主要受信贷规模的影响 ，而发达国家的对外直接投资主要受股市规模的影响 ，金融发展规模对企业对外直接投资的影响会因为金融效率的提高而增大［８］。
另一部分学者则是研究了中国金融发展对 OFDI 的影响 ，总体得出了金融发展促进了中国 OFDI 的结论 ，但是金融发展的不同指标对 OFDI 的影响不同 ，对中国不同地区 OFDI 的影响也不同 。
杜思正等则是基于投资国的视角考察了中国金融发展 、资本效率及其交互效应对 OFDI 的影响 ，证实了金融发展显著提高了中国的 OFDI 水平［９］。
陈琳和朱一帆考察了金融发展对中国 OFDI 的影响后得出 ：间接融资规模对中国 OFDI 有显著为正的影响 ，而直接融资的影响不明显 。
分地区看 ，间接融资规模和直接融资规模都对东部和中部地区的OFDI 有显著的正向影响 ，融资效率的作用不明显 ，而金融发展对西部地区的 OFDI 没有促进作用［１０］。还有学者则从发展中国家经济失衡的视角 ，认为金融抑制才是促使发展中国家对外直接投资的重要原因 。
王勋认为发展中国家的金融抑制是促进他们对外直接投资的重要因素 ，由于发展中国家技术水平相对落后及金融发展比较滞后 ，这些国家的企业在国内缺乏投资机会 ，但是通过选择 OFDI 可以从国外获取相关的技术还有丰富的资源等要素 ，从而可以提高企业在国内的生产率［１１］。
类似的 ，黄益平认为金融抑制可能导致国家的储蓄超过投资 ，也就存在经常项目顺差 。
当发展中国家存在资本过剩时 ，他们就会选择对外直接投资 ，发展中国家对外直接投资的规模与其金融抑制的程度和随之产生的外部顺差呈正相关关系［１２］。当前学术界对于金融发展和 OFDI 关系的研究已经取得了一些具有启示性意义的成果 ，但是在金融发展是促进还是抑制 OFDI 上还存在一定的分歧 ，而且基本上都是从跨国层面或者中国整体层面对两者之间关系进行研究 ，鲜有基于某一区域或地区的研究 ，另外在实证方法上大多忽视了经济变量间的空间相关性以及动态发展性 。
而本文则基于金融规模 、结构和效率的三重视角 ，在理论层面系统阐释了金融发展对 OFDI 的影响机理 ，在实证层面以长江经济带为研究对象 ，建立动态空间面板模型 ，基于金融规模 、结构和效率三重视角构建金融发展指标 ，全面考察金融发展和OFDI 之间的关系 ，以求在一定程度弥补现有研究的缺陷 。
二 、金融发展影响 OFDI 的机理分析（一）金融规模影响 OFDI 的机理 首先 ，金融规模扩大能够缓解企业 OFDI 的融资约束 ，降低融资成本 。
一国金融规模的扩大（银行信贷规模 、股市规模和债券市场规模）能够为企业 OFDI提供企业所需的投资资本 ，缓解资金约束 。
银行信贷规模的扩大给企业提供了更多的间接融资机· １ ２ １ ·万方数据
黄 冈 师 范 学 院 学 报
第 ４１ 卷会 ，尤其是在许多发展中国家 ，融资渠道主要是依赖银行信贷这种方式 ，因此银行信贷规模对缓解企业对外直接投资过程中的融资约束的作用更大 ；而股市规模和债券发行规模的扩大则为企业提供了更多直接融资的机会 ；同时 ，金融规模的扩大会使企业 OFDI 过程中的融资成本下降 ，因为金融规模的扩大会带来规模经济效应 ，降低了企业的融资成本 。其次 ，金融规模扩大能够提高企业的投资效率 ，降低企业 OFDI 的风险 。
首先 ，随着金融发展规模的扩大 ，金融机构竞争更加激烈 ，在激烈的竞争中 ，金融机构识别和评估项目风险的能力 、加强风险监管的能力得到增强 ，通过增加信息传递减少信息不对称［１３］，降低了信息不对称带来的风险从而优化了资本配置 ，外部融资成本得以下降 ，引导资本流向风险适度 、回报率更高的优质项目［１４］，提高投资效率 ；另外 ，金融发展规模扩大可以为 OFDI 提供风险保障 。
随着金融发展规模的扩大和发展水平的提高 ，尤其是保险类金融机构规模的扩张 ，金融市场上出现了更加丰富和完善的保险 、担保产品 ，为企业对外直接投资提供了良好的风险保障 。（二）金融结构影响 OFDI 的机理 首先 ，金融结构的优化提高了企业 OFDI 的效率 。
企业的外部融资渠道主要有以股票 、债券为主的直接融资方式和以银行信贷为主的间接融资方式 。
随着金融结构的优化 ，股票 、债券等直接融资方式的比重会逐渐上升 ，间接融资的比重则会不断下降 。银行信贷这种间接融资方式利用了银行的吸储能力 ，但由于资金供需双方无法直接沟通 ，双方信息不对称 ，投资者无法控制资金的风险 ，完全依赖银行的风险识别和监管能力 ，提高了融资成本 。
而股票 、债券等直接融资方式的沟通和监督成本要低于间接融资方式 ，因为直接融资方式是资金的供需双方根据彼此掌握的信息直接建立关系 ，融资人需要接受投资人的监督 ，因此会促使投资者在投资项目选择上进行严格考察和评估 ，选择优质投资项目 ，在对外投资过程中不断创新 ，提高对外直接投资的效率 ；其次 ，金融结构的优化满足了企业 OFDI 过程中的长期融资需求 。
对外直接投资相对国内投资一般周期更长 ，资金需求量大 ，风险也相对更大 ，特别是一些投资周期较长的项目 ，更是如此 。
因此对外直接投资企业一般都希望能获得中长期融资来满足他们在 OFDI 过程中的资金需求 ，而银行信贷在期限上相对较短 ，难以满足企业投资周期较长的项目的资金需求 ；而股票和债券的资金期限较长 ，融资数额一般也更大 ，更符合企业 OFDI 过程中的长期融资需求 。（三）金融效率影响 OFDI 的机理 首先 ，金融效率的提高使企业间接融资成本下降 。
随着金融发展水平的提升 ，银行等金融机构的规模不断扩大 ，成本降低 ，金融机构将储蓄转化为企业投资的效率得以提高 ，降低了资金在金融体系内部循环 ，使资金更容易进入实体部门 ，降低了企业的间接融资成本也就是贷款成本 ，因此存贷比的提高一方面使企业更容易获取信贷融资 ，另一方面使得企业贷款成本下降 ，进而促进了企业 OFDI 。其次 ，金融效率的提高优化了资本配置效率 。金融发展使金融机构之间的竞争更为激烈 ，在相互竞争中金融机构的信息搜集和处理能力得到提升 ，降低了金融市场中的信息不对称和交易成本 。这样金融机构更容易对企业和投资项目进行较准确地评估 ，将信贷资金投向优质企业和收益更高的项目 ，提高资本配置效率 。
Love 研究发现金融发展能够减少企业的“道德风险”及“逆向选择”问题 ，进而减少资本市场不完全所导致的信息不对称 ，降低企业 OFDI 的融资成本［１５］。
三 、模型设定和变量选取（一）计量模型构建 本文中我们使用了来自中国长江经济带 ９ 省 ２ 市在 ２００３ － ２０１７ 年的面板数据（个别缺失的数据通过插值法补齐）来分析金融发展对 OFDI 的影响 。
在借鉴已有文献的基础之上 ，本文设定的动态空间面板回归模型如下 ：lnOFDI it ＝β ０ ＋ α lnOFDI it－１ ＋ ρ ∑Nj ＝ １WijlnOFDIjt＋ γ lnFIN it ＋ β lnZ it ＋ μ it （１）
其中 ，FIN it 代表各地区的金融发展水平 ，Z it表示控制变量 ，包括外贸依存度 ，人均 GDP ，汇率 ，CPI 及研发支出水平 。
ρ 为空间自回归系数 。（二）变量选取和数据来源 本文以长江经济带（包括 ９ 省和 ２ 个直辖市）为研究对象 ，考察长江经济带金融发展对 OFDI 的影响 。
本文选取的变量如下 ：１ ． 解释变量和被解释变量 。
被解释变量为OFDI ，本文使用各省（自治区 、直辖市）OFDI 流量 。
主要解释变量为金融发展 ，本章从省际金融规模 、结构和效率三个方面构建金融发展的分项· ２ ２ １ ·万方数据
第 １ 期 杨巧 ：长江经济带金融发展对 OFDI 的影响研究指标 ，来全面反映金融发展对 OFDI 的影响 ，其中省际金融发展规模分别使用金融机构本外币贷款余额占 GDP 的比重（FIN‐scale１）、各省份股票市值占 GDP 的比重（FIN‐scale２）以及各省份原保费收入占 GDP 的比重（FIN‐scale３）来衡量 ；省际金融结构使用直接融资额占地区社会融资总额的比重即（地区股票融资额 ＋ 地区债券融资额）／地区社会融资总额（FIN‐stru１）以及直接融资与间接融资之比即（地区股票融资额 ＋ 地区债券融资额）／地区贷款融资额（FIN‐stru２）来表示 ；省际金融效率用非国有企业贷款比重（FIN‐eff１）以及金融机构存贷比即金融机构本外币贷款余额与金融机构本外币存款余额之比来衡量（FIN‐eff２）
，由于没有公布非国有部门企业贷款的相关数据 ，本文借鉴李梅的方法 ，假设全部信贷都分配到国有企业和非国有部门 ，而且投到国有企业的信贷与国有企业的固定资产投资额成正比 ，那么非国有部门的信贷占 GDP 的比例就可以用扣...
